四部委考察新能源公交推广方案试点城市大增(股)

金融投资报 2013-11-29 07:39:27

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　福田汽车2013年一季报点评报告:一季度经营情况明显改善
　　福田汽车 600166
　　研究机构：浙商证券分析师：马春霞撰写日期：2013-04-27
　　报告导读
　　2013年一季度经营状况明显改善
　　公司产品结构不断优化，中高端车型比例不断提升。
　　投资要点
　　2013年一季度经营状况明显改善
　　2013年一季度，公司实现营收入84亿元，同比降37.9%；实现净利润1.90亿元，同比降86.8%，环比大幅扭亏。EPS0.07元，略高于预期。毛利率13%，同比和环比分别增1.9和2.1个百分点，公司经营状况有所好转。公司盈利公司营收下滑公司欧曼业务剥离合并范围发生变化所致。
　　2013年一季度公司核心产品超越行业增长
　　2013年第一季度，公司销售汽车17.3万辆，市场占用率有所提升，在商用车行业中排名第一。其中:核心产品中重卡实现销量27437辆，同比增长8.7%，行业同比下滑11.8%，竞争能力有所提升，市场占有率达到11.3%，较去年同期上升2.1%。
　　公司产品结构不断优化，中高端车型比例不断提升。
　　和低端轻卡比，中高端车型具有故障率低、出勤率和省油率高、低污染以及乘坐舒适等优势，随着个体收入逐步提高，城市排放法规趋严和城镇物流的高速发展，未来中高端轻卡或许会对低端市场形成一定的替代作用，我们看好公司在中高端轻卡奥铃、欧马可等的前景。
　　盈利预测及估值
　　预计公司2013-2014年EPS为0.52/0.67元，动态市盈率分别为14/11倍，在2013年下国内基建投资回升、公司重卡业务有望回暖，公司轻卡产品结构上移，盈利能力有提升空间，维持“增持”评级。
　　

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