明日最具爆发力六大牛股(名单)

金融投资报 2014-07-14 15:42:16

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　歌华有线:转型升级下业绩向好预期存在,关注公司后续发展
　　歌华有线600037传播与文化
　　北京广播电视台为实际控制人。公司是国内有线网络首家上市公司,第一批三网融合广电试点企业,也是北京地区唯一合法有线网络运营商,授权负责全市有线广播电视网络的建设开发、经营管理和维护。
　　国网成立后行业转型升级将进一步明晰。根据2010年国务院下发的《推进三网融合的总体方案》,2013-2015年是实现三网融合的关键期,结合国网公司的挂牌及近期广电总局下发的通知看,三网融合推进有望加快,行业发展将进一步明晰。
　　公司以“一网两平台”战略,不断推进新媒体发展。自2011年提出“一网两平台”战略及2012年制订完成《三网融合业务发展规划》后,公司加快了由传统媒介向新媒体、由单一有线电视传输商向全业务综合服务商进军的目标。今年更是公告多项合作,并获授权开展手机电视和互联网电视新媒体业务,这表明公司正不断加快向新媒体领域进军的步伐。
　　公司未来业绩有望继续向好。公司设备折旧成本由于业务原因,历年占比较高。未来随着2009年高清机顶盒将基本折旧完毕,相关折旧将进入下降期。此外,针对远郊双网改造公司正具体考虑低成本技术方案,未来相关覆盖成本也有望降低,利于公司毛利提升。同时基于用户规模的提升增值业务如PPV点播、多形式广告投放、北京数字学校、云游戏、彩票等业务具备发展空间。我们看到一季度公司新业务电视院线日点击量已突破2万次,这都体现出公司用户需求与增值业务结合的发展潜力。
　　国企改革提速,促公司转型加快。十八届三中全会后国有文化企业改革已进一步提速。
　　目前上海地区国有文化企业的改革如东方明珠、百视通和新华传媒已走在前列,而公司货币资金总体较为充裕,且资产负债率处合理水平,后续拓展值得继续期待。
　　维持公司“推荐”的投资评级。我们预计2014-2015年公司营业收入为2.48、2.74亿元,每股收益分别为0.46元、0.57元,对应11日股价的市盈率分别为23.52倍、18.98倍。剔除华数传媒、百视通后行业平均市盈率则分别为29.01倍、24.27倍。同时,考虑到随着公司用户规模的扩大,多元化转型营收不断提高、成本降低、改革推进及具有收视维护费提价空间等因素下,未来业绩增长有望继续向好,维持公司“推荐”的投资评级。
　　风险提示:行业政策变动风险;新媒体与增值业务发展缓慢;折旧等成本下降不达预期。（爱建证券　侯佳林）

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