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第二批自贸区审核12月启动滨海5700亿备战(附股)

金融投资报 2013-12-11 07:33:04

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　　天津松江季报点评:财务成本增加造成当季亏损
　　天津松江 600225
　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊，谢盐撰写日期：2013-04-27
　　投资建议:财务压力增加但销售计划保持增长，更加重视均衡发展，维持“增持”评级。借助大股东干线建设和一级开发实力（有助于公司低成本获得二级开发项目），公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外，公司还通过大股东优势拓展外地项目。未来公司将重视区域和产品类型的均衡发展。目前公司项目储备权益建面353万平，可满足未来三年开发。今年1季度公司受制于财务成本上升而出现一定亏损，而今年公司计划销售17亿元增长13％，我们预计2013、2014年公司EPS分别为0.14元和0.17元，对应RNAV是6.44元。截至4月25日，公司收盘于3.95元，对应2013、2014年PE分别为28.34倍和23.26倍。我们以RNAV的70％，即4.51元为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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