页岩气概念股引资金关注机构看好三类公司

金融投资报 2013-11-29 07:42:48

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　　富瑞特装:lng设备业务继续拉动业绩高速增长
　　类别：公司研究机构：联讯证券有限责任公司研究员：黄平日期：2013-08-29
　　1、公司主要从事金属压力容器的设计、生产和销售，根据产品应用领域的不同，产品主要包括以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备、以海水淡化设备为主的换热设备和用于分离空气的气体分离设备。
　　2、2013年上半年，公司实现营业收入9.41亿元，同比增长76.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长105.80%；实现每股收益0.75元，业绩好于我们的预期。公司收入和净利润均保持快速增长，主要是由于面对快速增长的市场需求，公司不断加大技术研发力度，并不断拓展LNG 全产业链，大力开拓市场所致。
　　3、分业务来看，公司低温储运应用设备实现营业收入8.14亿元，同比增长74.95%；气体分离设备实现收入2291万元，同比下降32.75%；换热设备实现收入1833万元，同比下降62.94%；储罐设备实现收入5446万元，同比增长298.56%。从收入结构来看，LNG相关设备仍然是收入和利润的主要来源，其它业务呈现不断萎缩的趋势，这也表明公司主业结构的调整方向。
　　4、上半年，公司综合毛利率为39.38%，同比上升7.02个百分点，公司综合毛利率明显提升，主要是由于其低温储运应用设备毛利率同比大幅上升6.58个百分点。我们预计，公司全年综合毛利率也将明显提升。
　　5、上半年，公司销售费用率为4.98%，同比上升0.88个百分点；管理费用率为18.10%，同比上升3.34个百分点；财务费用率为2.12%，同比上升0.42个百分点。综合来看，公司三项费用率为25.20%，同比上升4.64个百分点，预计全年公司三项费用率同比也将有所上升。
　　6、上半年，公司投资建立了全资子公司张家港富瑞重型装备有限公司，以其为主体开展重型装备项目的实施建设，目前该项目正在按计划实施建设。
　　公司还投资建设气瓶车间东扩项目、撬装车间南扩项目，积极扩大LNG 车用瓶及加气站的生产产能，目前气瓶车间东扩项目已建设完毕并已开始投入使用，撬装车间南扩项目已开始建筑施工预计年底投入使用。这些项目的建设和投产，为公司未来几年的可持续发展奠定了坚实的基础。
　　7、根据我们的模型，我们预计2013-2015年，公司将分别实现营业收入19.95亿元、28.80亿元和39.50亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润2.11亿元、3.53亿元和4.80亿元，分别实现每股收益1.57元、2.63元和3.58元。截止8月28日收盘，公司股价为70.17元，对应其2013-2015年EPS的动态PE分别为45倍、27倍和20倍，维持"买入"的投资评级。
　　主要风险:1、市场竞争加剧的风险；2、A股市场的系统性风险。

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