科创板步入“发行上市审核2.0”，拟适时推出做市商制度等保证市场流动性

金融投资报讯(记者 张璐璇)针对两会期间代表们对科创板的关切，上交所相关人士表示，自去年7月22日科创板首批企业挂牌以来，科创板的开局基本符合预期。截至2020年5月29日，已经有105家企业在上交所科创板挂牌。另据统计，目前上交所已受理310家企业提交的科创板发行上市申请，除已完成审核的企业外，仍在审核中的企业110多家。

科创板的受理企业整体呈现出以下特点：

一是产业行业聚集度较高。现有受理企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业，新一代信息技术产业占34%，生物医药产业占21%，高端装备产业占19%，新材料产业占11%，节能环保产业占7%，其他科创产业占8%。

二是上市标准选择多元化。五套为科创企业度身定制的标准均有企业选择，基本实现了中国科创企业当前发展现状的全覆盖，有3家企业选择了高度包容科创企业特征的差异表决权/红筹企业“市值+收入”标准。

三是科创属性和成长性明显。304家受理企业平均研发人员占比29%，研发投入占比10%，发明专利45项，近一年营收增长率达37%，科创属性和成长性较为明显，发挥了支持科技创新的导向作用。

四是地域具有一定的集中性。从注册地来看，申报企业地域来源与我国各地区经济发展程度和科技企业聚集度高度相关，较多集中在北京、上海、江苏、广东等地。

科创板的开局为资本市场带来了制度的创新和探索。

首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市，总市值超过1.5万亿元，其中包括市值超千亿的金山办公、中微公司，芯片龙头澜起科技、沪硅产业等明星企业，也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、百奥泰，首家红筹公司华润微，首家同股不同权公司优刻得等。

其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革，在将选择权交给市场的过程中，通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业，从受理到报会注册平均用时121天，整体用时远短于规则规定的6个月;发行价格中位数48倍，日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%，初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

从优化“资本供给”和“制度供给”两方面，推动科创板建设。

上交所表示，下一步将以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手，进一步推动科创板的各项工作。

“资本供给”方面，上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度，针对科技创新企业的发展需求，做出市场化和便利性安排;研究推出鼓励吸引长期投资者的制度，为市场提供更多长期增量资金;完善股份减持制度，平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求，满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见，正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。

“制度供给”方面，上交所将制定更有针对性的信息披露政策，在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时，在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排;加大股权激励制度的适应性，大幅提升科创公司对人才的吸引力;适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

科创板步入“发行上市审核2.0”阶段。

目前，上交所在总结前期发行上市审核工作的基础上，以实施“科创板发行上市审核2.0”为抓手，切实提高效率，优化审核服务。上交所表示，将协同市场各方坚持贯彻注册制的基本内涵，坚持以信息披露为核心，使发行人在符合基本发行条件的基础上，更加注重以投资者需求为导向，真实准确完整地披露信息;投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策，形成合理价格，从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。

在审核端：

一是精简优化发行上市条件，转化为严格的信息披露要求。设置多元包容的上市条件，避免发行上市的“口袋规则”，以疏通科创企业的资本市场入口。

二是以信息披露为核心，严把审核质量关。建立适应科创板试点注册制的信息披露规则体系，从合规性和有效性双重目标开展信息披露审核，采取以公开化问询和现场督导相结合的审核方式，督促发行人真实、准确、完整地披露信息。

三是坚持公开透明、可预期审核。

四是压严压实中介责任。在信息披露责任上，更加突出发行人是信息披露的第一责任人，保荐人、证券服务机构对发行人的信息披露进行严格把关。

在发行端：科创板突破了市盈率限制，定价、规模、节奏采取充分的市场博弈机制。结果显示，市场选择的差异性和博弈后形成的一致性初步得以体现，发行节奏总体有序，核心机制有效。

一是发行价格由市场决定。已进入发行阶段的105家公司除3家未盈利外，其余102家公司发行市盈率区间为19-468倍，绝大部分公司发行市盈率基本落于其他卖方机构建议的估值区间内。

二是募资金额相对适中。105家公司募资总额1225.2亿元，其中79家公司募资额超过募投项目所需资金，14家公司未募足。

三是投资者申购踊跃。105家公司网下申购的获配比例中位数为0.14%，网上申购中签率中位数为0.05%。

针对近期科创板申报企业逐渐增多，审核任务逐步加重，上交所表示，将继续按照“简政放权、转变作风”的要求，在把好质量关的基础上，优化审核服务，适当提高审核速度，完善并公布审核标准，压缩自由裁量空间，积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长。