恒邦股份推出31亿定增方案   迎来发展新机遇

金融投资报讯(记者 张璐璇)2月25日早间，恒邦股份(002237.SZ)披露了非公开发行预案，公司拟以11.61元/股的价格向江西铜业、员工持股计划、产业资本银沣基金、滕伟、中和资本、金浦投资、盛世绩恒、上海同安、前海开源、财通基金、常州投资、江铜有邻等18名特定对象，以现金认购方式非公开发行273,040,476股A股。

其中，新晋控股股东江西铜业认购88,949,181股、员工持股计划认购10,279,931股，锁定期为36个月，其余股份由非关联方认购，锁定期为18个月。本次募集资金总额不超过31.7亿元，扣除发行费用后，其中20亿元将用于偿还有息借款，剩余部分用于补充流动资金。

恒邦股份对金融投资报记者表示，本次非公开发行募集资金到位后，公司净资产和营运资金将有所增加，公司经营活动扩展的资金需求压力从而缓解，有利于降低财务风险，提升盈利水平，推动公司业务持续健康发展。

目前，恒邦股份主营的有色金属开采冶炼及化工生产行业，受业务类型和结算方式等因素影响，预付账款、存货的规模较大，对公司日常运营资金形成了一定压力。例如，2019年1-9月公司黄金产量为32.28吨，年化产能利用率约为86.09%，产能利用率不足主要受限于公司流动资金紧张，制约了公司业务开发和拓展。

事实上，黄金作为资产保值增值的避险工具，占据投资者心中的首要位置，我国中央银行的黄金储备自去年12月以来实现了"十连涨"。不同于市场对公司的传统认知，恒邦股份专注从事复杂金精矿的处理，超过80%的产能为先进火法产能，高金属回收率与低原料折扣系数之间的差额保证了公司的利润体量和弹性。因此，提高黄金的产能利用率，将扩大公司业务规模，实现股东利益最大化。

此外，值得注意的是，恒邦股份此次定增价格11.61元与半年前大股东江西铜业收购价10.90元较为接近，这表明此次参与定增的机构或个人是完全享受了与控股股东一样同等的待遇，彰显对公司估值水平和市值增长的信心。

招商证券有色金属首席分析师刘文平曾发布研报表示，江铜入主恒邦有三大好处。首先是资源注入预期，为规范同业竞争，江西铜业已查明的黄金储量丰富，将注入上市公司;其次是降低资产负债率，财务费用下降，得益于AAA级国资的背景支撑，大概能降低财务费用5000万。

从短期来看，再融资成功将对恒邦股份经营管理和财务状况带来立竿见影的积极影响。从中长期来看，公司未来2-3年内业务扩张的版图越发清晰，预计2020年底陆续投产的高纯新材料项目以及预计2020年底到2021年中投产辽上金矿扩建项目，以及规划中的冶炼2公司复杂金精矿综合回收15万吨粗炼项目等，随着项目陆续投产达产，将有望带动公司未来2-3年的业绩增长。