流感隐忧菜粕后期存在下行风险

金融投资报 2014-01-14 08:41:18

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    申银万国期货成都营业部咨询部
   菜粕主力1405合约12月27日以一跟长阳突破了2600点区域的前高位置后小幅回落并在2550—2650的高位区间缩量盘整，表明在前期的利好被消化后近期市场的情况比较平静。截止本周一，菜粕主力1405合约报收2578元/吨，较上周一下跌42元/吨，持仓量与成交量小幅下降，市场交投仍较活跃。
   分析来看，国内菜粕供需缺口仍然存在。USDA报告预计2013/14年度中国油菜籽的整体供需保持平稳。国内菜籽总消费量为1780万吨，较上年度小幅增加20万吨，国内产量为1420万吨，扣除库存因素，直接缺口为360万吨。供需缺口的弥补依赖于后期的进口量变化。
   全球菜籽未来产量或大幅增长。USDA报告预计2013/14年度世界油菜籽的整体产量将出现大幅增长，由上年度的6301.7万吨，增长至6996.9万吨，增长幅度达到11%。需求方面，伴随着世界经济的逐步复苏，消费也出现稳步增长，由上年度的6534.8万吨增长至6727.6万吨，增长幅度约为3%左右，远落后于产量的增长幅度。
   少量进口酒糟蛋白饲料通关。目前有消息称少量进口酒糟蛋白饲料得以通关，但仍有大部分到港货源等待监测结果。后续需持续加以关注，通关率是否仍维持低位对菜粕的替代需求会产生较大影响。
   禽流感病例增加。我国人感染H7N9禽流感病例继续增加，截至1月8日，广东省已报告10例病例，治愈1例，死亡1例。另外，1月8日江苏省也确诊1例人感染H7N9禽流感病例，香港也确诊第3例人感染H7N9禽流感个案。
   菜粕逐渐进入上涨周期。市场最大的压力点已经过去，新粕上市时间为6月，为了防止4、5月份出现缺货的情况，部分水产饲料厂已经开始储备菜粕。
   前期菜粕价格在中国加强酒糟蛋白饲料检疫的利好下大幅上涨，但是近两周在基本面并无其他重要变化且少量酒糟蛋白饲料通关的影响下，菜粕价格开始小幅回落整理。中期来看国内的供需缺口还是需要进口菜粕来弥补，并且国内菜粕逐渐进入上涨周期，需求的增长会比较明显，菜粕价格存在较强支撑。但是目前需要注意的是近期禽流感态势有加重的苗头出现，如果出现蔓延的情况可能会对菜粕价格产生较大的打击。建议近期密切关注菜粕主力1405合约2550——2650的窄幅震荡区域，短期仍然维持震荡思路，也需要警惕突发利空的影响。
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