空头大举平仓 铜价又到分歧时

   银河期货
   周二国内铜市交投清淡，铜价微幅高开后窄幅波动，但下午市场出现大量空头平仓盘。其中主力合约铜1402收于50790元，上涨90元或0.18%。总成交量39.1万手，总持仓减少3.2万手至58.5万手。
   宏观来看，十八届三中全会后有许多实质措施出台，如落后、过剩产能加速淘汰，房地产调控加码，反腐败反浪费，政府减少干预市场行为，但我们认为改革将是长期行为，短期国内产能过剩、环保和房地产的难题仍需要时间来解决。美国方面，数据显示其经济有很强的韧性，复苏态势良好，美联储提前削减QE仍是大的趋势，这始终是铜市的主要风险点。周一数据显示美国11月综合采购经理人指数PMI初值升至57.1，10月终值为49.6。其中，11月综合PMI新订单指数升至57.9，创2012年4月份以来最高水平，10月终值为53.9。10月的NAR二手房签销指数环比下跌0.6%，至102.1点。上年同期该指数的读数为103.8点。美国二手房销售下跌至今年来最低，但这可能与美国政府停摆有关。目前投行纷纷上调2014年经济增长预期，但整体而言，仍低于4%，在这种情况下全球经济增长仍是温和。
   铜市方面，国内现货升水回落50余元，降至80-140元，市场供应宽松，而消费不足。来自铜管行业的消息，由于淡季不淡，旺季也没有走旺的迹象，行业补库现象较少。上海有色网调查显示，71%的铜管企业表示11月订单保持平稳，未出现明显变化。今年制冷管消费淡季不明显，淡季退出造成消费增加的可能性不大。而且随着空调企业产能的扩大，对铜管催货现象明显减弱，旺季之前集中备库的情况减少。企业在降库存之后未表现出明显的补库意愿，根据销售平稳生产为主。
   周二国内铜市大举平仓3.2万手，自上周二铜价跌至49680元后开始反弹，铜市的空头平仓压力便开始显现，到目前为止，交易所持仓为58.5万手，较上周二的64.9万手减少了6.4万手，比较来看，基本上持仓回到了铜价在11月13日破位时的水平，可见铜价反弹到这个位置使大量跟空的头寸受到了很大压力，从而像8月份一样再次演绎了空杀空的行情。今年铜价重心下移，但盘整时间过长，这使得投资者多在观望，走出行情后追空往往成为反弹时的受害者和推动力，但我们认为大的宏观背景和基本面难以改变的情况下，铜价反弹空间将为有限。
   周二国内建筑类商品大幅上涨，这给铜价空头形成一定压力，空单平仓明显，我们仍耐心等待铜价反弹结束的迹象出现。LME阻力位为7125/50美元，国内为51200元。交易上中长线空单继续持有。