天奈科技等3家科创板申请企业进入“问询”阶段

       本报讯（记者  张璐璇）3月29日，上交所更新了科创板受理企业的审核进展，首批获受理的9家企业中，天奈科技、睿创微纳、科前生物的审核状态变更为“已问询”。按照科创板相关规则，上交所发行上市审核机构自受理之日起20个工作日内发出审核问询，发行人及保荐人应及时、逐项回复上交所问询，审核问询可多轮进行。
       记者注意到，率先进入第二阶段的这3家企业中，天奈科技是此前民生证券“劝退门”中被提及的两家企业之一。该公司主要从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售，产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料等，客户涵盖比亚迪、ATL（新能源科技）、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达等国内一流锂电池生产企业以及SABIC、道达尔等海外化工巨头。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，最近两年天奈科技碳纳米管导电剂产品出货量和销售额均居行业首位。
       这家国内碳纳米材料领军企业虽然未像早前市场传言那般因为不够优秀而被“劝退”，但该公司在财务数据、研发投入等方面的表现的确乏善可陈。根据招股书，2016年-2018年，天奈科技分别实现营业收入1.34亿元、3.08亿元和3.27亿元，净利润分别为975.12万元、-1479.97万元、6745.31万元。可以看到，公司2017年营收相比2016年出现大幅增长，结果反而还亏损近1500万，2018年营收增速明显放缓却实现了大幅盈利。
       天奈科技业绩波动与其销售比较依赖大客户并且严重依赖赊销有关。2016年-2018年，该公司向前五名客户的销售收入占其当期营收的比例分别为69.84%、71.08%、57.46%，其中，2017年和2018年，公司向第一大客户的销售收入占当期营收的比例均超过33%。客户集中使得公司经营业绩与下游客户“一荣俱荣一损俱损”，公司2017年营收大幅增长却反而亏损，究其原因，就是因为受到了大客户沃特玛债务危机爆发的拖累。当时，天奈科技针对沃特玛的应收票据及应收账款原值合计达1.327亿元。截至2018年末，公司对沃特玛仍存在应收账款余额5769.45万元，预计可收回金额为10%，单独计提了5192.5万元坏账准备。截至目前，沃特玛母公司坚瑞沃能向公司开具的6169.42万元电子商业承兑汇票仍无法兑付，天奈科技为此还将坚瑞沃能告上了法庭。2017年，坚瑞沃能为天奈科技的第一大客户，销售占公司当期营收的比重达35.25%。
       事实上，天奈科技的应收账款占比一直居高不下。2016-2018年，公司应收票据及应收账款余额分别为7818.55万元、2.38亿元、2.38亿元，占营业收入的比重分别高达58.43%、77.27%和72.57%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量金额连续三年均为负，2016-2018年分别为-537.42万元、-2212.63万元和-5689.09万元。
       一方面是财务状况堪忧，另一方面，天奈科技近几年研发投入也停滞不前。2016年-2018年，公司研发投入分别为777.27万元、1395.31万元和1640.29万元，占营收的比重分别只有5.81%、4.53%和5.01%。同时，公司取得的28项专利中，发明专利仅11项，其余17项均为含金量较低、较易取得的实用新型专利。记者还注意到，天奈科技获得发明专利的时间全都在2015年之前，2016年之后取得的都只是实用新型专利。研发投入不足、专利含金量低、研发成果匮乏，天奈科技的科创“成色”似乎有些不足。
       上交所此前曾表示，企业进入受理环节只相当于获得了准考证，并不表示一定能通过考试或获得好成绩，上交所将在接下来的审核问询中，针对市场广泛关注的科创代表性、技术能力、企业质量等问题进行多轮问询。
天奈科技所要面临的考验，或许只是刚刚开始。