贵州茅台“首秀”一字跌停 白酒板块一日蒸发1367亿

       ■ 本报记者 林珂

       业绩增速不及预期，基金减持，诸多利空消息成为压垮白酒股的最后一根稻草。作为大消费领域中一直备受关注的细分领域，白酒股在今年上半年大盘持续调整背景下依旧走出了不错的行情。但随着获利盘流出的加速，下半年白酒股整体陷入调整当中，近期调整开始加速。几个交易日，多只白酒股便轻松跌去超两成之多。

       业绩不及预期是大跌主因

       白酒股的集体大跌，源于领头羊贵州茅台业绩增速不及市场预期。从贵州茅台最新发布的三季报来看，前三季度公司实现营收522.41亿元，同比增长23.07%；实现净利润247.33元，同比增长23.77%。单从三季报来看，公司业绩继续保持平稳增长态势。然而从单季角度来看，贵州茅台业绩增长的大幅减速，引发市场关注。

       就第三季度来看，贵州茅台实现营业收入197.18亿元，同比增长3.68%；净利润89.7亿元人民币，同比增长2.7%。而对于上半年，贵州茅台净利润增速还高达40.12%。业绩增速明显下滑，贵州茅台遭到市场用脚投票。10月29日，贵州茅台直接一字跌停。值得一提的是，2001年上市17年以来，这是贵州茅台首次拉出一字跌停板。

       然而，白酒股业绩增长明显减速并非贵州茅台一家。五粮液第一、二季度归母净利润同比增速分别为38.35%，55.2%，增速有所加快。然而第三季度，这一增速降至19.61%，降速明显。

       二级市场上，之前贵州茅台一度上攻至803元，作为行业龙头，强劲的走势带动整个白酒板块出现一波明显行情。然而，龙头倒下，跟风者众多。在贵州茅台跌停开盘后，白酒股全线低开低走，洋河股份、五粮液、山西汾酒、口子窖等先后封死跌停板。截至收盘，19只白酒股中共有11只报收跌停。短短一个交易日，白酒板块整体市值便蒸发1367亿元。

       短期或继续承压

       “弱势背景下，往往利空多会被放大。”接受记者采访的券商分析师表示：“除了贵州茅台业绩不及预期一字跌停成为白酒股集体大跌的导火索外，传闻白酒将加征消费税则进一步的对白酒股形成打压。目前白酒消费税仍执行2006年制定的标准，虽然加征消费税传闻未获证实，但对市场心理层面影响明显。还有一点需注意的是，一向‘嗅觉’灵敏的外资已开始逢高派发。就贵州茅台来看，二季度中持股417.35万股的奥本海默中国已在第三季度退出前十大流通股东之列。洋河股份、五粮液则是被瑞士银行清仓。多种不利消息集中发酵，白酒股承压明显。就短期来看，部分白酒股已经超跌。但就中长期来看，走势更多是对基本面的反应，如果业绩增速拐点确认出现，市场对白酒预期将发生变化，进一步回落将是大概率事件。”

       其实可以看到的是，白酒股并非只是受到了外资的减持。公募基金，甚至“国家队”证金也白酒板块整体进行了减持。其中酒鬼酒基金减持态度坚决，三季报显示，共有六家公募基金退出了前十大流通股东之列。口子窖则有五家公募基金退出，舍得酒业、山西汾酒则分别有三家、两家公募基金退出。

       随着季报的披露，市场对白酒景气周期能否持续存在分歧。川财证券分析师欧阳宇剑表示，机构集体调仓或者被动减仓都会放大白酒板块的指数波动。在市场情绪比较低迷的情况下，板块估值会受到一定压制。短期来看，受经济增长放缓预期、消费数据疲软、机构仓位博弈等多重因素影响，消费行业整体估值仍处于消化的过程；从业绩增速看，白酒板块头部企业业绩增速放缓，有可能进一步压制板块估值，需待经济预期和消费数据转暖后，可迎来板块的估值提振。

       虽然短期承压，但长期白酒依旧被看好。欧阳宇剑表示，长期来看业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要驱动力，随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟，白酒行业周期性相对弱化，行业成长更为平稳，看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。