产能扩张有序推进 天齐锂业前三季度营收增长20%

       ■ 本报记者 黄彦韬

       10月23日晚间天齐锂业公布了2018年三季度报告。财报显示，公司前三季度实现营收47.59亿元，同比增长20.17%；净利润16.89亿元，同比增长11.24%。《金融投资报》记者注意到，公司前三季度业绩整体稳步增长的同时，受碳酸锂市价低迷及资产收购、大型项目扩张等因素综合影响，短期财务压力有所显现。分析人士指出，公司各个项目持续推进，预计2019-2020年公司产量的大幅增长将一定程度上弥补价格下跌的影响，有望带动业绩增长。

       业绩整体稳增

       单季有所下行

       三季报显示，公司今年1-9月实现营收47.59亿元，较上年同期增长20.17%；实现归属于上市公司股东的净利润16.89亿元，较上年同期增长11.24；实现归属于上市公司股东的扣非净利润16.43亿元，较上年同期增长5.26%。经营活动产生的现金流量净额27.82亿元，较上年同期增长28.10%。

       受碳酸锂价格下行影响，公司三季度单季营收及净利润较上年同期出现不同程度的下行。据据亚洲金属统计数据显示，今年三季度国内电池级碳酸锂价格跌幅为34.55%，三季度均价为9.73万元/吨，环比下降29.85%。与此同时，工业级碳酸锂及氢氧化锂价格也出现下行，华泰证券分析师表示，对于具备上游原料自给的锂盐加工企业，锂价下跌造成了公司盈利水平的下滑。

       《金融投资报》记者注意到，公司期内支付收购SQM股权保证金3.253亿美元，加之奎纳纳氢氧化锂项目和泰利森格林布什矿扩产项目投入增加，给公司短期带来一定程度的财务压力。财报显示，公司期内货币资金较年初减少35.13%，用于日常周转及部分项目等方面的短期借款较年初增长93.5%。有业内人士指出，天齐锂业加码产能扩张的各项准备正在逐步推进。财报显示，三季度公司研发费用投入2951.20万元，较上年同期863.23万元大幅增长242.0%。

       基于良好的未来预期，公司预计2018年实现净利润20亿元至22.5亿元。

       外资大幅增持

       未来成长可期

       尽管锂产品价格下行给公司业绩带来短期压力，但业内人士认为长期需求仍然值得期待。申万宏源分析师表示，目前锂行业由于暴利催生较多新增供给，供需逐渐转为过剩，价格承压，长期看新能源汽车、低速电动车、储能等需求拉动下锂行业需求增速将持续15%以上的高增速。

       对比中报披露的前十大股东名单可以看到，三季度香港中央结算有限公司持股由上半年的1016.39万股增加至1491.43万股，持股比例从0.89%上升至1.31%，增持比例达47%。

       今年8月21日，公司披露了《关于向香港联交所递交境外上市外资股（H股）上市申请并刊发申请资料的公告》，上述申万宏源分析师表示，假设2019年港股上市融资增发2.855亿股融资51.4亿元，则A股天齐对应2018-2020年PE分别为17倍、26倍、23倍，“公司收购SQM股权后，公司将同时拥有全球最优质的锂矿和盐湖，巩固行业龙头地位，未来将以量补价保证盈利能力。”

       “公司报告期内，各个项目持续推进，若顺利投产，预计19-20年公司产能将实现大幅提升带来锂盐规模的大幅增长，至2020年公司锂盐产能有望超过10万吨。”华泰证券分析师表示，量的增长将一定程度上弥补价格下跌的影响，有望带动业绩增长。与此同时，2018年7月董事会批准建造第三座化学级锂精矿生产工厂，计划将锂精矿产能提升至约195万吨。该分析师表示，公司通过扩建和收购等措施，持续提升锂资源掌控力，中长龙头地位有望持续巩固，维持“增持”评级。