非经常性损益提振业绩 川大智胜主营显乏力

       本报记者 林珂

       营业收入下滑态势未现明显改善，川大智胜(002253)净利润却出现了大幅增长。但从中报来看，公司利润增长多数来自非经常性损益，然而扣除后公司净利润仍处在负增长状态。同时，机构投资者的关注度也在明显下滑。

       扣非净利润同比下滑23.71%

       川大智胜2017年营业收入开始出现下滑，而这样的下滑态势并未在2018年止住。2018年上半年，公司实现营业收入9196.67万元，同比下滑5.8%；对于营业收入的下滑，川大智胜表示主要是公司收缩了毛利率较低的信息化业务。

       净利润方面，上半年川大智胜实现归属于上市公司股东的净利润为2023.61万元，同比增长47.67%，每股收益0.08元。对于业绩的增长，公司称主要是上半年收到回款冲减计提的坏账；2017年10月20日公司董事会审议通过的无形资产转让在本期部分资产完成交割取得收益，两项合计增加净利润1740.41万元。但因本期需扣除股票期权费用425.54万元，从而抵减当期新增的净利润。靓丽业绩背后，川大智胜实际主营业务净利润却出现了下滑，且下滑幅度明显高于营业收入下滑速度。中报显示，扣除非经常性损益后，公司实现净利润803.23万元，同比下滑幅度达到23.71%。

       从川大智胜主要财务数据变动情况来看，虽然公司营业收入同比出现下滑，但“三费”却在逆势走高，成本压力不小。具体来看，公司管理费用达到2400.75万元，同比大幅增长38.85%。财务费用亦有27.68%的同比增幅，销售费用则出现了5.67%的增幅。

      三大业务毛利率均下滑

       从目前川大智胜业务构成来看，主要集中在三个业务领域。首先是公司主要收入来源的航空与空管业务。公司表示，在该业务领域继续保持原有行业优势，截止目前，民航空管领域新签合同金额超过7000万元，较去年同期增长350.69%。

       就备受市场关注的虚拟现实、增强现实，以及人工智能业务上，川大智胜表示，虚拟现实、增强现实业务领域包含的主要内容和2017年未有重大变化。在人工智能领域，公司相关新产品逐步推向市场。其中包含有基于物联网+和人工智能的大型园区智能管理系统；基于半三维识别的高校学生宿舍刷脸门禁；铁路“人、证、票”自助查验通道；基于高精准度“地-空通话语音识别”和空中态势感知的空管指挥安全监控机器人；空管训练产品中的机器人机长。

       从三大业务来看，目前仅有航空与空管业务营业收入同比出现增长，而新兴业务却稍显乏力。其中虚拟现实和增强现实产品与服务上半年实现营业收入943万元，同比下滑21.02%；人工智能产品与服务实现营业收入1612万元，同比下滑7.36%。而在毛利率方面，三大业务则出现集体下滑。其中航空与空管业务毛利率同比下滑9.1%；人工智能产品与服务、虚拟现实和增强现实产品与服务毛利率则分别同比下滑了2.59%、2.42%。

       被机构打入“冷宫”

       主营业务增长乏力背后，机构投资者对川大智胜的关注度也在明显下滑。就券商发布的研报来看，川大智胜最近的一份还停留在2017年10月。再从机构持股来看，目前仅有中央汇金一家机构出现在前十大流通股东之中。而上一次出现前十大流通股东中出现机构身影还要回到2017年四季度。当时前海开源中航军工指数分级基金位列第十大流通股东，然而2018年一季度，该基金已经退出。

       有分析人士指出，川大智胜人工智能、虚拟现实、增强现实等新兴业务一直备受市场关注，但由于新兴业务业绩释放低于市场预期，不仅导致主营业务难现增长，同时也打击机构信心。我们认为川大智胜主营业务能否回暖，很大程度上需要看新兴业务利润释放的程度。

       可以看到，川大智胜2015 年11 月公司定向增发4.5 亿元投向的两个项目进展顺利。川大智胜表示，公司四台A320 D级飞行模拟机全部投入培训服务，继续为公司业绩持续增长做出重要贡献。此外，高精度三维全脸照相机与三维人脸识别系统产业化项目三维人脸采集产品研发取得重大进展。公司已开发成功两类产品，高防伪三维人脸识别门禁，以及高精度三维全脸库采集系统，预计将于2018年内落地应用。新兴业务能否顺利释放业务，或许是2018年川大智胜能否扭转主营颓势的关键所在。