并购标的业绩滑坡不达预期 天润数娱2017年净利同比减少九成

      （本报记者 张璐璇）天润数娱（002113）披露2017年年报。2017年，公司实现营业收入2.06亿元，同比增长56.99%；归属于上市公司股东的净利润538.69万元，同比减少90.05%；归属于上市公司股东的扣非净利润-3.418亿元，同比减少761.43%。根据利润分配预案，公司计划以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

       纵观公司近两年的业绩表现，可以用“成也并购，败也并购”来形容。2016年上半年，公司通过定向增发新股成功收购上海点点乐信息科技有限公司（简称“点点乐”）100%股权，由此开启向互联网泛娱乐公司转型之路，公司名称也从原来的“天润控股”变更为现在的“天润数娱”。通过这次并购，公司实现扭亏为盈，2016年净利润达到5411.31万元，同比增幅高达1333.14%。

       虽然靠着并购暂时装点了“门面”，可并购标的一旦业绩“变脸”，上市公司同样会受到牵连。点点乐股东当初承诺，点点乐2016年度、2017年度实现的扣非后的归母净利润要分别不低于8125.00万元、10,150.00万元。2016年，点点乐实现扣非后的归母净利润为7772.73 万元，完成比例为95.66%。到了2017年，点点乐业绩距离预期更是相差甚远，扣非后的归母净利润仅有2697.46万元，完成比例只有 26.58%。

       在年报中，天润数娱将点点乐业绩不达预期的原因归结为三个方面：一是游戏行业竞争日趋激烈，中小游戏厂商的生存压力加大，导致点点乐公司新研发的游戏收入未达预期；其次，点点乐旗下主要游戏《恋舞OL》和《心动劲舞团》已进入生命周期后期，盈利能力下降；此外，公司游戏推广支出等销售费用比上年度增长 74.4%。

       虽然2017年业绩大滑坡，公司今年一季度又“靓”了，究其原因，还是得益于并购。根据公司一季度业绩预告，公司一季度预计盈利3000万元-3250万元，同比增长471.23%-518.84%。天润数娱表示，公司今年一季度业绩同比大幅增长的主要原因，是因为将去年收购的深圳市拇指游玩科技有限公司和北京虹软协创通讯技术有限公司纳入合并报表范围所致。

       据了解，拇指游玩主要从事移动游戏的代理运营和推广业务，目前累计运营的游戏产品已超过了200款，游戏产品类型涵盖战争策略类、角色扮演类、竞技类等多种类型，成功代理运营了《坦克警戒》、《正统三国》和《新大主宰》等月流水过千万的游戏产品。虹软协创则是一家通过向移动互联网产品提供计费和精准营销推广能力，以提高移动互联网产品综合变现能力的服务商，主营业务包括“优易付”计费服务和互联网广告精准投放服务。

       天润数娱表示，通过收购拇指游玩和虹软协创，公司从一家以移动互联网游戏研发与运营为核心的单一业务的上市公司，转型成为涵盖游戏研发、代理及推广以及支付和移动精准营销等多个产业核心环节的综合数字娱乐公司，业务构成得到优化，提高了市场竞争力和抗风险抗周期的能力。 

       事实上，类似天润数娱这样通过并购来提亮业绩的做法在游戏行业并不新鲜。业内人士表示，随着国内移动互联网人口红利逐步消退，主要流量入口又都被腾讯、网易等巨头把持，游戏类上市公司往往需要通过并购来延伸外延，拉动业绩。这种做法虽然能在短期内提升公司业绩，但如果并购标的后继无力完不成业绩承诺，反而会成为上市公司的“包袱”。

       另据了解，为了筹划文化教育行业资产收购重大事项，天润数娱股票自今年2月1日起停牌至今。根据此前发布的公告，本次交易的标的公司初步确定为广州凯华教育投资有限公司，属于教育行业资产。据悉，凯华教育和天润数娱的实际控制人均为赖淦锋。