A股险企2017日赚3.87亿元 投资收益或现分化

       金融投资报记者 吉雪娇

       经历了2017年贯穿全年的“严监管”，保险市场也在面临着新的变化。随着上市保险公司2017年年报悉数出炉，其成绩单也被赋予了更多风向标意义。

       根据财报数据，《金融投资报》记者统计发现，2017年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险4家A股上市险企共实现归属于母公司股东净利润（下简称“归母净利润”）1413.8亿元，相当于日赚约3.87亿元，“吸金”能力可谓强劲。

       业绩延续高速增长

       年净利达1413.8亿

       总体来看，A股上市险企都交出了令人满意的成绩单。财报数据显示，2017年中国人寿实现保费收5119.66亿元，同比增长18.9%，是国内首家保费收入突破5000亿元人民币的寿险公司。中国平安则实现总保费收入7107.84亿元，同比增长24.99%，增速居首。此外，中国太平总保费收入1787亿港币，同比增长19.7%。而新华保险由于正在转型期，全年实现1092.94亿元，同比略微下滑2.9%。

       行业更为关注的净利润方面，2017年A股上市险企则保持一致上涨态势，共实现归母净利润1413.8亿元，相当于日赚约3.87亿元。具体来看，占据盈利榜榜首的是中国平安，其实现归母净利润890.88亿元， 同比增长42.8%。中国人寿实现归母净利润322.53亿元，同比增长68.6%，这一增速是四大险企中最快的。中国人保、新华保险归母净利润亦分别达146.6亿元、53.8亿元，同比增长21.6%、8.9%，业绩增长均延续了近年来的较高水平。

       对于净利润的大幅增长，投资收益较快增长、传统险准备金折现率假设更新、个人客户数量的持续提升和对客户价值的深入挖掘等被认为是主要原因。

       总体来看，平安证券研报指出，上市险企市占率继续提升，优势更加凸显。以寿险为例，上市险企国寿、平安、太保和新华的原保费市占率分别为 19.67%、14.17%、6.68%和 4.20%，分别环比变动-0.01、0.41、-0.12 和 0.03 个百分点，平安和新华市占率有所提升。“今年来看，上市险企在渠道和产品方面的优势将继续保持。”

       提升资产配置效率

       投资收益大幅增加

       作为各上市险企业绩上涨的共同原因，投资收益亦是2017年不可忽略的关键词。根据财报数据，2017年，中国人寿、中国平安、新华保险和中国太保四家上市险企投资资产分别为25932.53亿元、24494.74亿元、10812.82亿元和6883.15亿元，合计达68123.24亿元，与2016年相比增加了7324.4亿元。

       与投资资产一同增加的，是四大上市险企的投资收益。据统计，中国人寿、中国平安、新华保险和中国太保四家上市险企2017年的总投资收益达3432.64亿元，同比增长22.7%。具体来看，中国平安总投资收益增长最快，高达1261.5亿元，同比增长33%。此外，中国人寿、中国太保、新华保险2017年的总投资收益分别为1290.21亿元、534.17亿元和346.76亿元，增速分别为20.1%、19.3%和7.4%。总投资收益率方面，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别为5.16%、6%、5.4%、5.2%。

       而对于投资收益的增加，市场分析人士认为跟资本市场的回暖和投资组合的增长有关。“得益于资本市场的回暖和利率高位状态，四家险企提升资产配置效率，丰富投资组合种类，适度加配权益和非标类资产。”华泰证券分析师沈娟在研报中指出。

       以中国平安为例，资金运用方面，公司加大了权益资产配置，减少了固收资产配置，2017年综合投资收益率 7.7%，总投资收益率 6.0%，净投资收益率 5.8%，除净投资收益率受债类资产利息率下降及投资规模上升影响下降外，均同比上升。

      “2017年上市保险公司受益于权益市场二八分化行情，投资收益得以大幅提升。”在西南证券分析师刘嘉玮看来，当前险企资产配置结构分化现象较为明显，但比较一致的趋势是以债券资产为主，降低定期存款比例，提升非标资产和权益类资产的配置比例，从而博取较高的投资收益。考虑到2018年的二级市场板块轮动加快，利率走势分歧亦较大，未来保险企业的投资收益或将出现剧烈分化。

       业务结构调整优化

       继续回归风险保障

       2017年对于上市险企，也是业务结构调整优化的重要时期，期限、缴费、产品结构均持续升级优化。

       从产品结构看，申万宏源研报显示，四大上市险企2017年上半年侧重分红险销售，分红险保费收入占比达 47%-65%；下半年则转向侧重传统险、健康险等保障型产品销售，国寿、平安、太保、新华下半年健康险占比较上半年分别提升 7.5、7.1、1.4 和 3.4 个百分点，带动整体下半年新业务价值率有所提升。

       同时较早聚焦期缴、聚焦个险的险企，转型更加深化。如中国人寿新单保费中，首年期交保费达1131.21亿元，同比增长20.4%；而相应的趸交保费为636.71亿元，同比下降12.8%。并且，十年期及以上首年期交保费达660.03亿元，同比增长28.5%，续期保费达2881.06亿元，同比增长28.9%。首年期交保费占长险首年保费的比重、十年期及以上首年期交保费在首年期交保费中的比重、续期保费占总保费的比重同比分别提高7.71、3.66、4.35个百分点。

       刘嘉玮在研报中指出，在强监管政策环境下，险企业务结构持续优化，向着期交型、保障型业务转型升级。四家上市险企首年期交保费占比均超过50%，健康险保费贡献超过15%，且增速明显快于其他险种，验证了行业回归风险保障的发展趋势。“我们认为在2018年，各家上市险企续期保费的快速增长将成为拉动保费增长的重要动力，保险企业对开门红业绩的依赖度将有所下降，未来保费增长更加稳定平滑。”