*ST天化进入重整 停牌倒计时连收5个跌停

本报记者　苏启桃

        *ST川化重整成功以“川化股份”重回A股对诸多挣扎在退市边缘的上市公司而言可谓提振，*ST天化也正式走上重整之路。二级市场上，川化股份复牌连续暴跌的情景也在*ST天化身上上演，后者停牌倒计时20天就已经收出五个跌停板，令投资者心碎。分析人士建议，投资者要甄别ST股风险类别，切不可有赌博心理。

“爷孙三代”一起重整           
      
       *ST天化的重整还得从很久很久以前说起。

       泸天化是国内老牌的化工企业，早在1999年就登陆深交所，作为国有企业上市的典型，其时风光一时无两。
但到了最近几年，受国内宏观经济、供需结构变化等诸多因素影响，泸天化亏损已经成为常态，常年在披星戴帽与摘星脱帽之间切换。

       金融投资报记者梳理发现，2013-2014年，公司连续亏损分别达到3.33亿元和11.4亿元，2015年公司变成“*ST天化”。2015年公司使尽浑身解数，出售亏损资产天华股份给当时的控股股东得以减亏，2016年成功“摘星脱帽”。

       但2016年，泸天化再度陷入亏损泥淖，亏损近7亿；2017年尽管公司在剥离资产，且国内化肥行业出现一定的好转，但前三季度泸天化仍亏损1.19亿元，且基于当前公司产品市场行情，在市场行情不出现较大波动的情况下，预计今年全年亏损数额在2-3亿元之间。

       屋漏偏逢连夜雨，值得注意的是，持续亏损的泸天化还债台高筑。截至今年三季度末，公司负债合计73.28亿元，应付利息接近亿元，而公司三季度末的总资产为73.29亿元，公司负债快接近100%了，每年的利息支出如稻草累积已经压垮骆驼。
面对长期的困境，泸天化及其控股股东想了一切办法，剥离亏损资产，高举转型大旗，甚至在2016年底与银行一道启动重大资产重组，希望通过资产重组与债转股结合方式解决债务问题，但最终受制于各方面因素重组没成功，多次尝试之后公司也未迎来新生，反而愈加困难。

       今年6月5日，泸天化收到债权人泸州天浩塑料制品有限公司，前者被后者提请破产重整申请，至12月13日法院裁定受理申请，正式进入重整程序。

       值得注意的是，据最新公告，泸州市中级人民法院指定了泸天化控股股东泸天化集团的重整管理人，且其全资子公司宁夏和宁化学有限公司也已被申请重整。这也即意味着泸天化控股股东、自己、子公司“三代”一起重整。

数跌停板的日子或将继续

       开启重整程序，泸天化就带上了退市风险。

       12月13日晚间泸天化公告，公司股票于12 月 14 日开市起停牌一天， 12月 15 日开市起复牌交易，然后在2017 年 12 月 15 日起二十个交易日届满后的次一交易日即 2018 年 1 月 15 日将实施停牌。这也即意味着，12月15日开始至明年1月15日停牌，留给*ST天化的交易日仅有20日了。

       12月15日起，“披星戴帽”的*ST天化就开始跌停模式，涨跌幅限制为5%，至12月21日收盘，5个跌停板已经令其从12月13日的收盘价8.2元/股跌至6.35元/股，5天跌去22.56%。

       *ST天化在停牌前还有15个交易日，尽管已经收了5个涨停板，但未来或仍不乐观。12月21日收盘，仍有19.76万手卖单堆积在卖一位置。分析人士指出，公司股价大概率还会继续下行。

       值得注意的是，早在*ST天化之前，有两只类似的ST已经有过类似惨烈的经历了。*ST众和连续亏损两年今年继续亏损，重组连续受挫，高管出走，董事长被捕，监管函纷至沓来，烂得不行的公司也在今年11月2日被申请重整，次日该股就开启连续下跌，一口气跌出18个跌停板。更早之前的*ST中安跌势也很勇猛，买房失败的*ST中安自5月31日开始，也连续收出17个跌停板，领股民哭天抢地。

       “参照此前*ST众和和*ST中安的跌法，很显然*ST天化的跌停板还不够。”接受金融投资报记者采访的业内人士表示，在政策监管越来越严的情况下，ST类个股的分化会十分明显，类似*ST天化这种暴跌也会很多。

       此前引领集团首席经济学家温鹏春也曾表示，ST类个股行情分化的根源是风险类别不同，透明化的风险预期会导致个股出现连续下跌或暴跌。

温鹏春建议，投资者对待ST股不应有赌博心理，更应注重实事求是的数据分析，投资买入必须在有充分数据证明可以摘帽或大幅扭亏为盈，且无退市风险的前提下进行。否则一旦“踩雷”，则必然会带来巨大损失，要慎之又慎。

另外，欲赌*ST天化重整成功的投资者也要小心了。刚刚重整成功的川化股份恢复上市就是最好的例子，其复牌连续暴跌两日，2天就在前收盘价10.27元基础上跌去36%，而截至12月21日收盘，恢复上市4个交易日，跌幅达36.51%。