沪指站上3100点 4大行业迎来新升机

机会篇

国企改革：继续关注炒地图机会 北京上海仍是龙头

■本报记者 林珂

        国企改革概念股在沉寂一段时间后，开始走出底部震荡区域。作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革概念被市场一致看好，近期随着资金的流入，投资者可从地区角度挖掘国企改革概念股的投资机会。申万宏源证券分析师王胜表示，上海、北京、广东、山东是国企改革推进最快的地区，有望加大国企整体上市或核心资产上市、混改的力度，加快国有资本投资、运营公司改组组建试点。

        就市场最为关注的上海来看，作为国企改革的排头兵，上海市一直走在国企改革的前列。2016年上海将推动一批国有企业开放性、市场化重组，推进一批国企集团整体上市或核心资产上市，基本完成符合条件的国企集团公司制改革，探索建立市场化选聘和管理经理人的制度。

        资本市场中并购重组的提速也在为北京部分国资的整体上市及证券化提供环境支撑，而相应的整合或已出现在部分公司中。北京国企改革投资主线从投资标的来看，业内人士表示将北京国企改革的标的从北京首都城市定位叠加几大试点方向来选择收益标的，第一关注已整体上市的集团金隅集团、首开集团改革进度以及国管中心和北控集团有望改组成国有资本运营公司的情况；第二关注竞争领域国企改革的投资机会；第三关注城市公用事业和民生领域的投资机会。

潜力股精选

张江高科(600895)国企改革有较大进展

        公司2015年9月宣布母公司持有的10%股份将移转至上海科创集团，公司被定位为上海关键的创业孵化器和高科技产业投资者，视此为公司国企改革的一大进展。同时公司地理位置优越，土地价值有望提升，以及企业客户群有望扩展至动画和文创产业，长期而言有望带动投资收益增加，公司是上海迪斯尼开幕的主要受益者之一。元大证券分析师苏育慧指出，从公布的国企改革方案以及上海迪斯尼即将开幕，将提供长期盈利增长动能。预计公司卓越的业务模式将支撑近几年预估税后净利润年复合增长率达19%，优于产业地产同业。

上实发展(600748)大股东隶属上海国资委

        公司大股东上实集团属上海国资委实际控制，以医药、基建、房地产和消费品四大产业为主体的大型综合性企业集团。中投证券分析师李少明指出，上实城开现有可开发项目超过上实发展增发后未售货值的两倍。二者若整合，则地产业务年营收可达百亿，规模优势体现，整体资源分配也更加平衡，对业绩的推动也会更显著。在国企改革的大背景下，随集团承诺的在2017年中完全解决同业竞争问题值得期待，公司自身也在坚守主业的同时适度多元，培育创新产业轻资产化，为未来盈利和估值带来更多更好的空间。

际华集团(601718)市场份额达到70%左右

        公司是国内最大的军需品集成供应商，市场份额达到70%左右。随人民币前期较大幅度贬值，利于公司出口业务收入继续增长提速。此外，“际华园”项目稳步推进，新业态打造新增长点。海通证券分析师徐志国指出，公司控股股东新兴际华集团是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点单位之一。新兴际华集团主要资产集中于际华集团和新兴铸管。2016年两会后随国企改革继续推进落实，新兴际华集团企业结构调整与央企重组整合的步伐未来也有望加快，指导公司推进治理以及股权激励等有关政策落实。

首商股份(600723)线上线下融合验证场景价值

锂电池：成长逻辑不改 三季报业绩增长突出

        受益新能源汽车的高速发展，锂电池产业链受益明显。从目前已经披露2016年三季报业绩预告的锂电池概念股来看，业绩增长势头不改。

        有行业分析师表示，新能源汽车市场的启动，锂电池行业景气度持续提升。一方面，锂电池已成为新能源汽车最重要的动力电池类型，新能源汽车产业的爆发打开锂电池成长空间。另一方面，从原有的电子消费品市场进入汽车市场，需要锂电企业综合能力的升级，其背后企业的经营效益也将随之显著改善。特别是在今年以来新能源汽车产销持续超市场预期，锂电池产业链热度不减，业绩有望超越之前市场预期。

        有行业人士指出，在宏观经济下行压力加大的大背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益，扶持政策有望延伸新能源汽车产业链其他领域，进一步推动新能源汽车发展。就细分领域而言，纯电动汽车占比将会逐渐增加，锂电池用量也会相应比例增加。

        近期来看，受锂电池小材料价格上涨，补贴政策出台预期以及低速电动车解禁等消息刺激，锂电池概念股震荡回升。考虑明年补贴退坡影响，补贴政策落地后有望重现新能源汽车抢装潮，完成50万辆的目标仍为大概率事件，紧缺度高的上游材料领域仍有确定的业绩增长趋势。

        中金公司分析师高峥表示，工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）》，拟建立企业履行燃料消耗量和新能源汽车积分管理失信企业“黑名单”制度，新能源车行业逐步由政策扶持转向市场化发展。预计四季度产销旺季，龙头企业产品出货量有望继续大幅增长。目前行业处于左侧布局时点，催化剂看销量与政策能否超预期。建议逢低加仓估值相对较低的行业龙头公司沧州明珠、新宙邦、杉杉股份，建议关注国轩高科、胜利精密。

潜力股精选

沧州明珠(002108)三季报同比增长125%-150%

        公司前三季度实现归母净利3.87亿元，同比增长149.71%，增长符合预期。公司同时业绩全年实现归母净利润48292.38-53658.20万元，同比增长125%-150%，同比高增长。海通证券分析师邓学指出，公司湿法隔膜2500万平方米自1月起逐步投产，目前已进入比亚迪、沃特玛、妙盛等主流整车厂和电池厂商的供应链；干法隔膜产能利用率、良品率持续提升，带来规模效应，提振隔膜业务盈利能力。预计公司未来受益湿法隔膜达产、BOPA膜毛利提升，业绩有望保持高增长。

新宙邦(300037)业绩大幅增长

        公司锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长；子公司海斯福经营数据全部并表对公司业绩有较大提升是业绩大幅增长的主要原因。天风证券分析师张淼指出，公司的电解液业务已超过传统的电容器化学品业务，营收占比超过一半，成为业绩贡献的绝对主力。公司电解液产能目前有2万吨，是全球主要的锂离子电池电解液供应商之一，同时也是三星、索尼的优秀供应商。此外，公司在成本及价格方面相对于竞争对手来说优势明显。

国轩高科(002074)三元动力电池产能达6.5亿Ah

        随着合肥三期与青岛工厂的建成投产，公司2016年三季度三元动力电池产能达到6.5亿Ah，其中青岛3亿Ah的产能将为北汽新能源配套，同时与江淮、上汽、奇瑞等车用车企战略合作伴，未来订单与销量有保障。中国已成为世界最大的新能源汽车市场，新能源汽车产销两旺带动动力锂电池市场规模快速增长。随着新能源汽车的发展，动力电池需求将逐步向行业龙头靠拢，市场份额有望大幅增长。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链，维持“增持”的投资评级。

杉杉股份(600884)年均复合增长率达到20.2%

        公司现主营业务涵盖了服装、新能源电池材料，投资业务三大板块。光大证券分析师王海山指出，受动力电池带动，锂电池材料业务快速增长有全球锂离子电池市场规模从2011年的840亿元增至2015年的1755亿元，年均复合增长率达到20.2%，预计2016年，全球锂电池出货量将达到115.38Gwh，其中动力锂电池出货量将达到45.33Gwh，占比达到四成。正负极材料的产能提升，将大大提升公司业绩，初步估值预计市值仍有较大增长空间，公司的新能源汽车业务将是公司两年后业绩增长的新动力。

影视动漫：二季度板块超跌 行业具有良好增长前景

        近年来传媒影视行业一直受到国家政策的有力扶持，而文化消费乃至整个文教体娱行业也成为我国第三次消费升级中的亮点。在行业人士看来，目前正值三季度业绩密集发布期，关注三季报业绩披露、内生业绩持续稳定高增长及低估值个股。传媒板块超跌主要在二季度，三季度相对走势已经趋稳，虽然外部监管环境仍然严厉，但业绩仍然是支持优质个股超额收益的关键。

        爱建证券分析师侯佳林表示，尽管年初以来行业表现不佳，部分细分领域数据出现增速下滑但中期看这并不改变现阶段国人对于娱乐休闲消费需求不断提升的大趋势。目前行业整体估值已从去年5月的高点出现明显调整，伴随中小创估值下移并接近5年市盈率TTM整体估值48.07倍的平均水平。截止目前整体法估值为50.60倍，与全部A股的溢价率也下降到2倍以下，相较高点时也下降了50%以上，估值水平正逐步趋于合理。

        考虑到行业整体业绩增幅从季度看仍是各行业中增长水平较好的，并有望全年保持总体良好的盈利水平，因而侯佳林认为除有跨行并购收购等事件因素刺激的个股外有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业领先公司股价未来有望继续反弹，但前期股价增长已较高的且业绩增速预期降低及购并整合或业务转型不达预期的公司股价预计难有明显起色。同时，从中长期细分行业看认为影视动漫仍是行业中增长前景更好的子行业之一。

潜力股精选

华策影视(300133)影视SIP效果已显

        公司影视SIP效果已显，电影、综艺增强业绩弹性，前三季度公司业绩保持平稳增长态势。浙商证券分析师杨云表示，2016年是老牌白马股华策影视谱写新篇章的重要一年，公司将以优质、丰富的影视内容为基石，以SIP全渠道运营为方向，加快落实“娱乐内容供应商---娱乐内容运营商---娱乐内容增值商”这一战略，通过资本连接多个产业，逐步扩大公司的产业边界，升级为“SIP＋X”战略，全面开启泛娱乐化的“后影视”时代，多项新业务有望引领当下消费新趋势，彻底转型为行业领先的传媒娱乐公司。

奥飞娱乐(002292)净利润复合增长率为38.5%

        公司近年来业绩发展迅速，泛娱乐布局广泛。2011年至2015年营业收入复合增长率为25.1%，归母净利润复合增长率为38.5%。东北证券分析师刘立喜指出，公司产品结构完善，毛利率水平高，产品遍及动漫、玩具、婴童、游戏、媒体、电影等。与此同时，公司不断加大泛娱乐产业布局：由动漫行业全产业链运营商发展成为以内容为核心的泛娱乐产业集团。未来公司还将拓展创新智能玩具、主题乐园、主题餐饮店、主题零售店等泛娱乐产品，整合电视媒体、互联网和移动互联网媒介等形成泛娱乐平台。

唐德影视(300426)盈利有望实现大幅增长

        公司电视剧制作处于领先地位，发行收入和毛利较高。2016年下半年，公司计划投资制作《花儿与远方》、《赢天下》、《蔓蔓青萝》等7部电视剧，其中范冰冰主演的《赢天下》网台联播有望达到播映权新高，电视剧业务收入有望持续增长。太平洋证券分析师倪爽指出，公司通过定向增发募集10亿资金投向《东宫》等12部电视剧和《生命之路》等5部电影，并与中文在线进行战略合作，储备优质IP资源。随着暑期大片《绝地逃亡》的收入将在2016年下半年得以确认，公司的盈利有望实现大幅增长。

万达院线(002739)广告收入快速增长

        公司拥有全球最大的电影院线会员系统，2016年上半年公司会员数量超过6000万人，会员活跃度超过40%。海通证券分析师钟奇指出，公司围绕“会员+”战略，构建多屏互动、影游联动的营销平台，搭戏线下分发平台，开启VR技术与影院相结合的试点并取得良好的经济效益，已开业衍生品店累计超过30家。2016年上年公司非票房业务取得了增长迅速，收入占比提升至30%：卖品稳中有升，衍生品收入逐步增加，广告收入快速增长。预计随着公司对电影生态圈的持续打造，非票房收入占比有望达到50%。

银行：息差压力趋缓 板块配置价值依旧明朗

■本报记者 舒娅疆

        10月28日早间，以银行、券商为代表的金融板块股票集体发力崛起并推动大涨，引发市场关注。尽管早前有关债转股的消息被认为给银行股带来一定冲击，但分析人士指出，银行板块具有低估值、高股息率优势，基于息差压力趋缓、资产质量存边际改善逻辑，银行板块配置价值值得关注，银行股短期承压长期向好，建议逢低布局。

        从业绩情况来看，申万宏源分析师王胜预计，上市银行2016年前三季度净利润同比增长2.21%，较上半年2.55%的业绩增速略有回落。其中，五大国有行净利润同比增长0.9%；股份制银行同比增长5.2%，城商行同比增长11.6%，板块的阶梯型增速秩序依旧。前三季度，息差收窄持续冲击银行净利润增长，但王胜预计息差压力趋于减缓。

        从投资机会的角度，王胜指出，银行板块低估值、高股息率 (大行5%)，基于息差压力趋缓、资产质量存边际改善逻辑，继续推荐银行板块配置价值。个股方面推荐南京银行、北京银行、招商银行。

        国金证券分析师刘志平认为，三季报银行的不良生成率会继续延续中期环比下降的态势。在目前板块估值较低的情况下，10月银行板块有估值向上修复的基础和催化，板块向上有绝对收益空间。“目前板块静态市净率只有0.90倍，估值非常安全。维持板块增持的投资评级，建议把握配置时机。建议重点关注中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行。”

潜力股精选

南京银行（601009）上市以来规模扩张最快的城商行

        国金证券分析师刘志平表示，南京银行是江苏省第二大、全国第四大城商行。2015年，江苏省内的利润总额占公司利润总额的74%，区域贡献明显。公司在江苏地区的市场份额仅低于江苏银行，但其在南京地区占据绝对领先的市场份额。南京银行在金融市场业务上一直具有明显的特色和优势，同时也是自上市以来规模扩张最快的城商行。预计未来公司业绩增长仍有能力保持在行业领先水平。

北京银行（601169）业绩稳定性强于同业

        10月11日，新华联控股有限公司正式举牌北京银行，招商证券分析师何悦表示，北京银行基本面扎实，看好大股东增持下逻辑下北京银行的股价表现。2016年一季度不良率仅1.12%仅次于南京和宁波，如果进一步扩大不良贷款的统计口径，将关注类贷款也似同不良贷款。则不良+关注类贷款占比仅2.23%，为上市银行最低水平。同时，北京银行成本控制成果显着，2016年一季度成本收入比指标下降至20.37%，明显低于同业。

浦发银行（600000）深耕上海发力大金融

        光大证券分析师陈浩武表示，今年以来浦发银行进行了积极地信贷管理，公司加大了安全性相对较高的个人贷款的比例。同时，浦发银行深耕上海，同时收购上海信托，发力大金融——上海地区的营业利润率居个地区之首，达到66.9%，上海地区不仅市场活跃灵活度高，而且优质项目较为集中，是各大银行争夺的重点。基于浦发银行的天然地域优势，上海地区会成为未来新的、有力的增长点。此外，今年上半年，浦发银行非息收入占比较同期有7.81%的上升，在上市的股份制银行中增速排名第一。

兴业银行（601166）综合化经营能力处于同业前列

        兴业银行主要经营业务分为企业金融、零售银行和金融市场三大板块，其以业务创新打造出兴业整体品牌，已构建起具有良好认知度的产品和服务品牌体系。平安证券分析师励雅敏指出，兴业银行综合化经营能力处于同业前列，公司目前拥有包括信托、基金、资产管理业务在内的多张业务牌照，同时公司晚间公告称拟以30亿港币在香港投资设立全资兴银国际金融控股，进一步增强公司综合化经营能力。