明日最具爆发力六大牛股(名单)

　　富瑞特装(300228)LNG价格预期趋于稳定，气瓶业务或处向上拐点

　　事件评论
　　产业草根调研反馈，LNG重卡及气瓶行业需求近期显着好转。具体情况如下：
　　1） 8月份开始LNG重卡订单上升较快， 行业销量同比快速回升。 预计全月LNG重卡销量占重卡总销量的比重从此前的10%上升至20%。
　　2）受益下游销售回暖，LNG 气瓶行业出货量逐步开始上升。 我们认为行业出现回暖的主要原因有以下几点：
　　1）市场对 LNG 涨价预期趋于稳定，这是最重要原因。8月非居民存量气价格再次上调，但受制于供给增加，LNG终端价格没有上涨。目前全国各区域，特别是北方区域的LNG价格显着低于去年同期和2014年初的高点， 未来 1 年我们认为，由大量进口气进入市场，供给偏宽松，LNG终端价格可能维持低位。
　　2） "国四"标准严格执行推升LNG使用的经济性，目前换装成本的回报期约 1年左右。从"国三"切换"国四"标准后，柴油机会出现发动机（由单体泵改为共轨） 、后处理系统等方面的变化，导致换装LNG重卡的成本由此前的9-10万元缩小至6 万元左右。假设每辆柴油重卡一年燃油成本约40-50万元，目前LNG与柴油价差约15-20%，LNG重卡的换装成本大约1 年就可以回收，使用经济性非常突出。
　　3）各地出台补贴政策，传统重卡的"金九银十"销售小旺季影响，其中，用于煤炭运输的 6*2 牵引车需求增长较快。
　　4）除此之外，加气站呈网络化且市场竞争激烈，有利于LNG重卡需求释放。过去几年加气站数量持续增加构建完善网络，使用便捷性大幅提升正在倒逼柴油机在局部市场退出。另一方面，考虑市场竞争因素，分布密度较高区域的加气站的LNG终端价格难有上调。
　　业绩预测及投资建议：考虑到需求回暖到业绩兑现可能存在时滞，预计公司2014-15年收入约为29、37 亿元，每股收益约为2.3、3.0元/股，对应 PE为24、19倍。维持"推荐"。
　　风险提示
　　竞争加剧导致LNG气瓶毛利率下滑超预期；海外市场拓展进度慢于预期。(长江证券刘军,章诚)