京沪碳排放交易即将启动 12只受益股开始预热

金融投资报 2013-11-21 08:15:39

小 | 中 | 大

　　柳化股份:2012年实现净利0.41亿元,同比下滑近四成
　　类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：郑春明日期：2013-04-15
　　柳化股份2012年实现营收28亿元,YOY+3.24%;实现归属于上市公司股东的净利润0.41亿元,YOY-39.04%,折合EPS0.10元。公司拟每10股派发现金红利0.6元(含税),股息率1.07%。维持持有评级。
　　报告期内公司业绩同比降幅较大,一是由于部分产品供需矛盾突出,特别是公司主导产品的硝酸系列产品及双氧水下游需求严重不足,市场竞争加剧,产品价格大幅下降,其中硝酸铵单位价格下降254元/吨,导致利润减少0.69亿元,浓硝酸单位价格下降137.84元/吨,导致利润减少0.1亿元,双氧水单位价格下降324.61元/吨,导致利润下降0.65亿元,合计减少利润1.44亿元;二是与去年同期相比,电力价格上涨0.037元/度,成本支出增加0.44亿元,且期间铁路运输收费标准上调,产品运输成本增加。
　　分产品来看:一、2012年公司尿素板块实现营收6.7亿元,YOY+9.19%;2012年化肥产品特别是尿素产品价格向好,公司加大尿素产量,产量与上年同比增加25.14%,销量同比增长5%。;二、硝酸铵实现营收5亿元,YOY-7.40%,硝酸铵是公司的主导产品,主要用于下游民用爆炸物品生产企业,由于基础建设投资等受到严格控制,下游企业需求不足,硝酸铵交易价格下降明显,报告期销售数量同比增长5.38%,而营业收入同比却下降了7.40%。三、煤炭板块实现营收1.63亿元,YOY-51.15%,主要是因为政府要求加快小煤矿整合,组建大型煤炭集团,凹子冲煤矿由于产能、储量较小,预计将在被整合范围之内,为此新益矿业将所持凹子冲煤矿60%的股权进行转让,导致期内煤炭营业收入较同期下降幅度较大。
　　分季度来看,公司4Q实现营收6.2亿元,YOY-14.5%;4Q单季度亏损0.04亿元,上年同期实现净利为0.23亿元。4Q业绩同比下滑主要是硝酸产品价格下降较多所致。公司单季度实现EPS分别为0.058元,0.042元,0.011元,-0.009元。
　　从行业来看,公司为以煤为原料的化工化肥企业,近年来国内化工化肥行业取得了一定的发展,但亦逐渐显现出许多问题,如产能过剩、产品同质化严重、缺乏核心竞争力等。根据中国石油和化学工业联合会统计,到2012年底,我国合成氨、尿素产能(实物量)分别达到6730万吨和7130万吨,尿素产能过剩约1800万吨,加之2013年经济形势依然严峻,行业景气难言好转。
　　预计2013/2014公司的EPS分别为0.136元,0.177元,对应的PE分别为41倍和32倍,目前暂未看到公司景气回升的迹象,维持持有评级。

首页上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 ......下一页尾页

金报原创

·三家川股率先披露三季报预告，行情分
·IPO涉嫌人为操纵，茶百道首度回应
·华润雪花啤酒拟底价4万元转让自贡子公司
·15亿元高溢价收购四川雅安电子特气企业！国恩股份A+H股双双大跌→
·IPO疑被人为操纵！茶百道突遭停牌，后续来了！