射频识别产业迎重大利好 3股望爆发

金融投资报 2013-11-08 09:08:25

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　新大陆:主营业务盈利能力大幅提升金税三期显著受益
　　研究机构：民生证券撰写日期：2013年10月24日
　　一、事件概述
　　公司近日公告三季度报告:报告期内实现收入10.17亿，同比增长6.39%；实现归属于上市公司股东净利润1.13亿，同比增长60.2%；扣除非经常性损益的净利润同比增长85.85%。预计2013年全年净利润增速为160%-210%。净利润增速超市场预期，且公司对全年净利润的预测也较为乐观。
　　二、分析与判断
　　前三季度收入基本不含地产，预计商务部项目主要在年底确认
　　前三季度收入增速较慢，我们认为主要两个原因:1)去年同期基数较高，2012年三季度单季收入增速达到130%；2)收入在各个季度间分配不规律，条码(二维码)业务收入主要来自商务部和农业部，将在四季度集中确认。因为我们判断全年的主营业务收入增速在20%以上，预计地产业务从四季度开始贡献收入。
　　毛利率大幅提升，带动整体盈利能力大幅提升
　　报告期内公司的综合毛利率达到38.2%，较去年同期大幅提升2.64个百分点。我们判断毛利率的提升主要两个原因:1)信息工程业务即高速公路业务省内项目占比提升；2)支付业务即POS业务来自中小银行和第三方支付的收入占比提升。我们认为毛利率不断提升的趋势还将持续，公司的主营业务进入盈利能力的上升通道。
　　三项费用率均呈现下降趋势
　　报告期内公司的销售费用率为6.9%，较去年同期下降0.6个百分点；管理费用率为16.1%，较去年同期下降0.4个百分点；财务费用率较去年同期下降0.7个百分点。三项费用率共计较去年同期下降1.7个百分点，公司的费用控制卓有成效。
　　介入涉税票证二维码业务，成为金税三期标准制定者
　　金税三期有望在全国范围内大规模推广涉税票证二维码防伪，涵盖国税、地税的多种票证，首批在6省市展开试点。二维码存储信息量更大，防伪功能更强，认证方便可替代人工输入和扫描。按目前市场售价乐观估计，扫描枪定价在800元左右，那么整体潜在的市场空间将达到160亿。公司是此次中标的唯一标准制定者，未来有望成为国税总局的推荐厂商，将是最大受益者。国外竞争对手参与的可能性很小。二维码参与票证监管有望复制到海关、质检、药品监管等多领域。未来这块业务将成为收入增长的重要来源。
　　三、盈利预测与投资建议
　　维持“强烈推荐”评级。给予2013-2015年EPS为0.44、0.60、0.79元，对应PE为34.6、25.4、19.3倍。

金报原创

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