世界3D打印大会今开幕 国内市场力争上百亿(附股)

　　广联达:四季度超预期,全年销售目标完成
　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：易欢欢,赵国栋 日期：2013-03-04
　　业绩简评.
　　广联达发布12年业绩快报,实现营业收入10.13亿元,同比增长36.31%,实现归属上市公司股东的净利润3.09亿元,同比增长10.77%,基本每股收益0.76元;符合预期。
　　经营分析.
　　4季度收入超预期,全年销售目标完成:公司前三季度实现收入5.16亿,同比增长10.27%,4季度公司实现收入4.98亿,单季度同比增长80.50%,从而帮助公司实现了12年初制定的全年10亿销售目标。同时公司净利润也实现了大幅提升。
　　客户需求四季度明显回升,城镇化成为主要动力:公司客户需求受宏观经济影响较为显著,四季度客户需求的明显回升。我们认为这主要是由于在中央提出城镇化是未来发展的重要动力的大背景下,进一步扩大城镇基础设施建设成为必然,城镇化的发展带动建筑业的发展,因此在一定程度上影响了客户需求。
　　股权激励计划激励力度大,行权条件彰显发展信心:12年底公司发布限制性股票激励计划草案,授予激励对象限制性股票的价格为7.85元因此对于被激励员工而言顺利行权带来的经济利益很大。公司的行权条件为以2012年为基准年,2013、2014、2015年净利润增长率分别不低于15%、40%、75%。现在业绩快报显示作为基准年的12年收入大超预期,净利润也实现稳定增长,在此基础上要达到行权条件需要公司继续努力,保证未来长期稳健的发展。
　　投资建议.
　　维持“买入”评级,我们预计12/13年EPS分别为0.762/0.952元,维持6-8个月22元目标价,对应23X13PE。
　　风险提示.
　　由于宏观环境的不可控性,若固定资产投资长期下降,将对公司新业务、新产品推广带来一定压力。