LED“梅开二度”今年或增长200% 机构热荐8大潜力股

金融投资报 2014-01-19 09:05:28

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和而泰：致力长远，智能控制器仍大有可为
　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：程兵日期：2013-11-13
　　投资逻辑：
　　溢价收购彰显管理层信心，财务良好提供发展筹码：我们看好公司长期的发展，其一大股东致力公司长期发展，年中溢价收购创投股东800 万股股份，持股比例提升到25%，进一步提升控制权，也显示出对公司未来经营的信心;另一方面公司财务状况良好，充足的现金(接近2.5 亿元的现金)以及低于行业10-20 个百分点的负债率水平，都为公司的发展提供了筹码。
　　智能控制器仍大有可为，汽车电子、智能建筑、LED 控制器拥有广阔的前景：从智能控制器行业发展方向来看，公司应重点投入汽车电子、智能建筑、LED 等业务，未来仍大有可为：1)汽车销售量稳定增长，单车电子价值提升将推动中国汽车电子产业保持15%的年均增速，而国产化率的提升有望推动汽车电子保持20-30%的增长，超过500 亿的汽车电子控制器市场也有利于公司的进一步成长;2)国内智能建筑未来整体保持20-30%的增长，特别在智能化程度较低的插座、开关、窗帘等领域内，联网功能的增加将进一步提升控制产品的空间;3)LED 照明快速渗透，欧美有望率先实现LED 照明控制，打开增长的空间。
　　估值与投资建议：
　　我们给予13-15 年EPS 0.403 元、0.676 元、0.925 元的盈利预测，净利润分别同比增长53.55%、68.07%、36.75%，持续看好公司未来在智能建筑、LED 控制器、汽车电子等领域内的扩张，以及长期战略性布局，给予“买入”评级，目标价21 元，对应31X14PE。
　　风险：公司业务拓展低于预期。

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