国际油价暴涨 新能源汽车或将受益

本报记者 林珂

国际油价正在上演一出惊心动魄的“狂飙”大戏。

单日最高暴涨近三成，2月27日启动以来最大涨幅近七成，布伦特原油已轻松突破之前海外投行给出的100美元/桶的价格预测。

中东战火持续升级、霍尔木兹海峡受阻、科威特削减产量，高油价背后甚至有声音警告将“拖垮世界经济”。高油价如同一把双刃剑，正将全球产业劈向冰火两重天，一部现实版的 “冰与火之歌”正在上演。

原油正在“暴力”重估

中东战火持续升级，全球市场进入动荡期，资本市场大幅下挫背后，国际原油则迎来暴涨行情。

消息面上，科威特已经开始削减部分油田产量，因为储存原油的空间已经不足，这也是该地区供应受到冲击的最新迹象。据花旗集团估计，由于霍尔木兹海峡运输受阻，全球原油市场每天损失约700万桶到1100万桶供应。

反应在大宗市场中，自2月27日国际油价启动以来，布伦特原油迎来了首次接近10%的单日涨幅。3月6日晚间，布伦特原油价格飙升至90美元， 单日涨幅高达9.26%，当日结算价报92.69美元/桶。

周末消息面的进一步发酵，3月9日，布伦特原油高开超过10%后持续飙涨，盘中最大涨幅一度接近30%。截至记者发稿，布伦特原油涨幅明显回落，但涨幅仍超过18%，报价超过110美元/桶，为2022年6月以来新高。

在业内人士看来，此次油价暴涨主要是受中东局势的影响所致。值得一提的是，油价走高是业内共识，但短期涨幅已明显超出市场预期。高盛在之前报告已将布伦特原油看至100美元/桶上方，此外多家海外投行业纷纷将原油价格看高至100美元/桶左右。

往后看，国际油价如脱缰野马，在中东尚未看到停火迹象，霍尔木兹海峡仍处于持续封锁的背景下，卡塔尔能源部长警告称，如果战争长期持续，油价可能升至150美元。他还预测，所有海湾能源出口国可能在几周内关闭石油生产。

新能源汽车或将受益

国家油价暴涨背后，最直接受益的无疑是上游油气开采与生产商，油价上涨意味着它们卖出产品的单价更高，利润空间更大。

有分析指出，中国海油核心业务为海上油气勘探生产，油气资产占比极高，是油价上涨弹性最大的受益标的。“三桶油”的大哥中国石油虽然业务涵盖上下游，但其庞大的油气开采板块使其在上游业务中具备极强的话语权和收益规模。从二级市场表现来看，上述两股逆势走强，3月9日收盘分别上涨7.09%、5.04%。

有石油行业分析师表示，上游公司的成本在短期内相对固定，但产品的销售价格却直接与国际油价挂钩。当油价大幅上涨时，销售收入随之急剧增加，而成本增幅有限，导致边际利润迅速扩大。因此，油价每上涨一美元，都可能转化为公司净利润的增长，形成高经营杠杆，直接推动业绩走高和估值提升。

除直接受益行业外，新能源汽车则算是间接受益的代表之一。从逻辑来看，汽油价格持续上涨，会降低消费者对燃油车的偏好，转而考虑充电成本更低的新能源汽车，这有利于新能源整车及锂电产业链。

随着国际油价的快速走高，国内成品油将迎来上涨。按照国家发改委的调价机制，目前最新一轮调价窗口是3月9日24时。据机构测算，3月9日的调价，预计每升汽油将上涨0.4元左右。

这些行业利润承压

几家欢喜几家愁。国际油价走高是把双刃剑，有行业直接受益，当然也有行业利润将承压。从机构分析来看，受负面影响的行业中，化工行业首当其冲。

可以看到，化工行业处于石油产业链的中游，其受影响的核心逻辑在于成本端与需求端的双向挤压。

有行业人士分析指出，原油作为现代石化工业的“粮食”，其价格走势直接决定了化工产业的成本中枢。当国际油价发生剧烈上涨时，成本压力沿着产业链自上而下迅速传导。这种成本端的刚性上涨具有不可抗拒性，无论企业规模大小、管理优劣，都必须承受因原油价格高企带来的原料成本激增。

化工企业成本上升的同时，还可能将面临需求端的挤压。当原油价格上涨推动化工品成本提高时，这些产品能否顺利将涨价传导至终端，完全取决于下游行业的承接能力和消费市场的景气程度。而现实是，当上游化工企业试图提高产品售价时，下游客户往往选择减少采购、消耗库存，或转向替代材料。这种抵制情绪在消费疲软的经济周期中尤为强烈，导致化工品价格上涨幅度远低于原油涨幅。

另一个高油价的承压者，无疑就是航空业，其核心逻辑在于运营成本的不可控性与票价传导的滞后性。从航空公司成本角度来看，燃油成本约占总运营成本的25%—30%。当国际油价暴涨时，燃油成本占比可能迅速攀升至40%以上，直接吞噬主营利润。

虽然航空公司可以通过征收燃油附加费，以及套期保值来对冲成本上涨，但并不能达到完全覆盖。

行业利润预期受到挤压背后，二级市场的反应最为直接。从上述板块龙头公司来看，恒力石化、荣盛石化等盘中均触及跌停，收盘仍有超过9%的跌幅。中国国航、中国东航则分别下跌4.94%、5.66%。