开源证券2025年春季策略会在上海成功举办

金融投资网讯(记者 张璐璇)2025年2月13—14日，开源证券2025年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海举行。开源证券邀请了500多家优质上市公司参会，特设大类资产配置、量化投资、红利成长、AI创新、消费复苏、出海机会六大主题论坛，全面解读宏观经济与资本市场热门话题、产业升级新机遇。

会议现场图 图片来源：开源证券

大势研判：2025年宏观经济“以我为主”，A股进入牛市第二阶段

展望2025年宏观经济形势，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2025年全球经济复苏分化，中国宏观经济“以我为主”，韧性犹存，有待实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。此前中央经济工作会议提到的“适时降准降息”“提高赤字率”，指向2025年将宽货币、宽财政，降准降息或适时落地，财政有望扩张，包含一般赤字、专项债、超长期特别国债、特别国债的广义赤字率或将突破8%，消费政策也将加码。同时，大力发展新质生产力，推动技术创新，全要素生产率或迎来新一轮上行。此外，开源证券认为，地产、化债等风险有所缓解，地产量价数据有所改善，化债资金有序下达。

投资策略上，开源证券策略首席分析师韦冀星表示，2025年国内要素呈现三大镜像：一是从低通胀到温和通胀；二是从经济低预期到经济超预期；三是从风格的极致到风格的分散。2025年应坚定政策信心，降低斜率预期，财政的重心在“扩大内需”；货币端“宽信用”重于“宽货币”。三大镜像之下，A股进入牛市第二阶段。韦冀星认为，下一阶段主导市场的核心驱动力将从政策面的博弈，转到基本面上。建议从AI+赋能、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期这4个维度挖掘基本面预期差。

行业配置上，韦冀星提出“4+1”的投资建议。四大投资主线：(1)科技成长“AI+、自主可控”：AI+赋能、机器人、半导体、信创、卫星；(2)消费“政策+内生复苏”：服装鞋帽、汽车(包括两轮电动车)、零售、食品、美容护理；(3)成本改善驱动：养殖、航运港口、航空机场、饲料、电力、小金属；(4)出海结构性机会：关税扰动缓解下的预期差(如家电、汽车等)及小品类出海(如零食等)。一个中长期底仓：沪深300增强、央国企红利蓝筹。

债券市场方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，当前“长端—短端”的期限利差已经处于历史低位。未来债市收益率继续上行需要两个条件：一是资金持续收紧；二是宽信用和宽财政双重发力，推动基本面回升。

开源证券《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》(2025版)正式发布

作为本次策略会的重要亮点，开源证券《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》(2025版)正式发布。这已经是开源证券连续第三年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》。最新发布的蓝皮书聚焦“专精特新”企业的高质量发展道路，深刻解读了“专精特新”企业如何遵循新质生产力的发展思路，持续提高经营质量，提升企业投资价值，以及资本市场服务“专精特新”企业的重要赋能作用。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，发展新质生产力，中小企业大有可为。作为“中小企业能办大事”的代表，“专精特新”企业深耕细分领域，创新能力突出、市场占有率高、成长性好，在加快实现高水平科技自立自强、保障产业链供应链安全等方面发挥着重要作用。自2023年发布业内首份《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》以来，开源证券持续加大对“专精特新”领域研究的广度和深度，希望能为更多优质中小企业创新高质量发展保驾护航，为资本市场高质量发展贡献力量。

孙金钜表示，未来，开源证券将以北交所和新三板市场作为切入点，建立覆盖企业全生命周期的投融研综合金融服务体系，不断增强对于创新型中小企业的支持，助力更多“专精特新”企业成长为行业领军者。