净值波动常态化 2023银行理财投资理念迎“变”

金融投资报记者 吉雪娇

随着全面净值化时代的到来，2022年以来，银行理财产品经历了多次“破净”浪潮。虽然随着债市和A股市场回暖，理财产品收益有所回升，但震荡的市场和“打破刚兑”的产品亦令投资者趋于谨慎。面对净值波动常态化，对于投资者而言，2023年，购买银行理财也将更考“手艺”。

净值波动扰动市场

随着银行理财步入净值化时代，股债波动将直接影响银行理财的净值表现，进而影响收益。股债波动的市场环境下，低风险的银行理财也遭遇破净。

11月，受债市剧烈波动影响，不少投资者持有的银行理财产品遭遇净值回撤，其中，部分“稳健型”产品亦受到波及。

业内人士指出，目前，银行在资产端的配置仍以债券、货币市场工具等固收类资产为主，债市波动将直接影响理财产品收益表现。此次部分理财产品出现净值回撤主要是因为产品投资的债券市场出现明显波动。

这并非银行理财首次遭遇“破净”考验。就在今年一季度，银行理财产品也出现不同程度的净值波动，甚至出现本金亏损的情况。不过，随着债市和A股市场逐渐回暖，理财产品收益有所提升，“破净”产品也多数回温。

普益标准统计数据显示，2022年一季度末，共有3015款净值型人民币理财产品累计净值出现“破净”，经过两个月的修正，银行理财“破净”产品数量加速退潮。截至二季度末，仅有704款银行理财产品的累计净值小于1，占比约3.4%，已降至相对合理区间。

同时，从上半年理财产品的兑付情况来看，产品兑付收益并没有因为短期的“破净”浪潮受到严重的影响，仍有超9成的产品能够达到业绩比较基准，完成收益兑付。

而随着债券市场环境有所缓和，近期，大部分银行理财产品净值已经开始逐渐回升。

分析人士认为，整体来看，银行理财产品在回撤和波动控制方面具备一定优势，待市场企稳，仍具流动性配置价值。

“调基降费”幅度加大

银行理财产品净值波动加大，各机构亦迎来直接考验。为了稳住投资者，今年以来，银行和理财公司通过适时调低业绩基准、推出费率优惠的“组合拳”以降低投资者预期同时更多让利投资者。

业绩比较基准由银行理财机构发行时设定，在一定程度上反映了机构对市场的信心和预判。8月以来，多家银行理财公司发布公告，下调部分理财产品业绩比较基准。

以固定收益类产品为例，据普益标准数据，自2021年以来，固定收益类产品业绩比较基准下调幅度有所增大，2021年1月业绩基准中枢仅下调0.0142%，而2022年12月则下调了0.0468%，2022年的下调幅度明显大于2021年。

在分析人士看来，市场行情转弱，各机构适当向下调整业绩比较基准成为一种理性选择。有助于更为客观、专业地展示近期业绩比较基准的最新状况，另一方面也能够给金融消费者以直观展示，降低其购买时的心理预期。

另一方面，各机构多次通过费率优惠让利投资者。截至2022年11月末，全市场存续开放式产品的平均“固定费用费率”为0.41%，同比减少0.0572个百分点，较2021年1月则减少0.1467个百分点，降幅明显。

此外，面对前期债券市场调整，银行理财亦积极应对。近期，多家银行和理财公司密集推出采用摊余成本法估值的封闭式理财产品，以平滑市场波动。

树立长期投资理念

随着国内外经济金融环境变得更为复杂以及金融市场自身发展的周期性特征，产品净值波动幅度加大甚至破净或将成为财富管理市场的“新常态”。

在此情况下，对于投资者而言，应该着眼于长期投资，理性看待理财产品的短期净值波动。“理财产品净值化管理后，产品净值会跟随市场行情波动，产品的历史收益率或业绩比较基准不代表预期收益承诺，与传统理财产品的预期收益率概念也不相同，如果频繁申购赎回或者短期未达预期即赎回，很容易出现‘浮亏’变‘实亏’的情况。金融消费者应理性看待市场净值波动，合理安排资金用途，树立长期投资理念。”相关人士指出。

“银行理财真净值时代，旧有的预期收益率不再有，理财净值波动加大。真正回归代客理财之本质后，理财收益完全取决于实际投资结果，收益率存有较大的不确定性，业绩比较基准难以反映真实净值情况。”招商证券报告指出，新形势下，理财收益不确定性上升，投资难度明显加大，理财投资者应选择投研实力较强的理财公司发行的理财产品，并尽量拉长投资周期，减少净值波动对投资收益的影响。

普益标准指出，两轮银行理财大破净帮助投资者认清银行理财产品的本质与特点，认识到银行理财产品与银行存款是完全不同的，银行理财产品自身的风险取决于其投资的资产标的。同时，破净有助于投资者在以后的投资中根据自己能承受的风险程度做决策，购买更合适自己的理财产品。

具体来看，投资者在选择银行理财产品时，首先要弄清楚自己的风险偏好。从风险承受能力来说，那些风险承受能力一般，主要追求稳健的投资者，可以选择R1谨慎型和R2稳健型银行理财产品，也可以适当投资R3平衡型理财产品;而若是拥有一定的风险承受能力，希望追求较高收益回报的投资者，可以去投资R4进取型和R5激进型银行理财产品。

业内人士建议，消费者在购买理财产品前，应仔细阅读理财产品合同中的各项约定条款，对产品类型、风险等级、适合投资者类型、投资范围、盈亏规则等进行充分了解。同时应客观评估自身的风险承受能力，认真回答投资风险测评问卷，正确评估自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品，做到量力而行。