清华学霸再次出“基” 消费为羽，科技为翼

【摘要】清华学霸再次出“基”，左“消费”右“成长”，2021布局双星赛道!

近年来，越来越多的“85后”基金经理正以优异的业绩在公募基金的舞台上崭露头角，银华基金的王翔便是个中翘楚。作为同时擅长科技、消费领域的基金经理，依托以往投研经历积累的优势，他将自身两大能力圈投资优势融合起来，为投资者打造了可以同时掘金两大黄金赛道的投资工具。

展望2021年股市走势，各方观点分歧有些大。尽管对于市场节奏可能有些分歧，但是消费和科技依然是大家看好的两个明星赛道!从王翔之前管理的两只产品来看，一只偏消费，一只偏科技，历史业绩和回撤控制都比较优秀。新基金银华乐享(009859)将从消费和科技两大优质赛道中优选个股，如果还在纠结如何同时布局的小伙伴可以关注。下面，就具体展开说说。

业绩霸气

作为一名拥有9 年证券从业经历的基金经理，“清华学霸”的光环固然耀眼，但是投资者们更关注，可能是他的历史业绩是否够霸气。

目前王翔管理有银华农业产业和银华体育文化。据同花顺iFinD显示，截至11月24日，王翔从银华农业产业2017年9月成立以来，一直管理至今，总回报115.61%， 年化回报27.51%，同期上证综指上涨1.89%，业绩比较基准上涨28.35%。此外，王翔自2017年3月管理银华体育文化至今，总回报61.49%，同样大幅超越同期上证综指6.06%和业绩比较基准24.37%的涨幅。可见，王翔拥有较强的超额收益捕获能力。

此外，从各阶段的投资体验来看，王翔的投资风格颇为稳健。据Wind统计，截至今年三季度，银华农业产业成立以来的12个季度中，有10个季度相较上证综指获得超额收益，季度投资胜率 83.33%，同时自2018四季度以来，银华农业产业连续8个季度取得超额收益。

同样，银华体育文化自2018年初主投科技行业以来，在11个季度中有8个季度相较上证综指获得超额收益，季度胜率72.73%。

这些管理特色，令王翔备受机构投资者的信赖。2020年基金中报显示，银华农业产业机构持有比例超 1/5，为20.53%，而同期同类普通股票型基金机构持有比例平均为15.57%;此外，银华体育文化机构投资者占比更是近一半，达到46.85%，远超同类灵活配置型基金的20.42%的平均水平。

选准赛道

在变幻莫测的A股市场中，能够获得持续稳定的收益率，其背后究竟有哪些富有价值的投资心得?

“我所谓的心得，是要对行业有长期深入的跟踪与研究，有了这种基础，才能在别人推荐的时候敢质疑，别人不敢买的时候敢下手，这才可以称得上是对一个行业熟悉，对这个行业有深刻的判断。”王翔如是说。

作为两只基金的掌舵者，他管理的银华体育文化和银华农业产业是两个截然不同的行业主题产品，前者以投资科技类行业为主，后者则以投资消费类行业为主。显然，能够长期大幅跑赢市场，与王翔长期以来对消费、科技等产业积累的深刻理解和认知密不可分。

“科技和消费的共同点就是拥抱优质资产，但消费追求的是不变，而科技追求的是变化。”在王翔看来，消费行业的确定性高，龙头竞争格局较好，增长稳健，因此要在“确定性中寻找弹性”，观察基本面趋势改善最大的公司，通过概率取胜。

在他看来，消费行业被称为“永不褪色的黄金赛道”，牛股众多;同时，中国具有全球最多的人口，天然就有巨大的消费需求。改革开放以来，我国经济发展迅猛，全国居民人均可支配收入逐年稳定增长，双重因素作用下，市场的容量将不断扩大。

而对于科技行业，他则认为要在“弹性之中寻找确定性”，需要精选龙头个股，始终投资在竞争中身位领先的公司。“科技龙头一般都有伟大的前景，但格局并不稳定，科技变化较快，今天的龙头未必是明天的龙头，所以要找到最确定的个股，除了事前分析外，事后的持续跟踪更为重要。”

抓住消费科技上车机会

此次发行的新基金——银华乐享混合则融合了王翔在这两个领域的投资能力。资料显示，银华乐享混合在行业层面，消费和科技类将各占30-60%权重，不过度极端，并且根据经济时钟进行消费、科技板块轮动;个股层面，采取优中选优的策略，重点持仓个股将会从消费、科技两个赛道中择优挑选。

事实上，无论是消费还是科技，都是当下备受认可的“黄金赛道”。王翔认为消费赛道确定性高，因此在确定性中寻找弹性，通过时间获取复利价值，以概率取胜。回顾申万一级行业指数自基日以来，截至今年10月底，收益率排名前四的行业为食品饮料、医药生物、休闲服务、家用电器，均属于大消费板块，排名第一的食品饮料是A股唯一一个涨幅超过20倍的行业。

同时，中国具有全球最多的人口，天然就有巨大的消费需求。改革开放以来，我国经济发展迅猛，全国居民人均可支配收入逐年稳定增长，双重因素作用下，市场的容量不断扩大。农业、食品饮料、医药、家电、汽车、其他可选消费都是王翔比较看好的方向。

再看科技赛道，王翔认为弹性高，需要在弹性中寻找确定型，凭借好眼光找到龙头，以赔率取胜。参考国际经验，美股市场中市值前十大公司中有5家都是信息技术类公司，而A股市场中市值前十大公司中没有科技类公司，科技行业的发展潜力巨大。

同时银华乐享混合还可以投资港股，在A+H两市中挖掘优质标的。一般来说，世界视角下伟大的科技公司大都是软科技公司，而我国一些互联网巨头仅在港股上市，港股存在稀缺性标的。此外，无论是从流动性、产业机遇，还是国家政策和资本注入角度来看，对于这一板块都比较有利。传媒、计算机、电子、通信、新能源，都是机会比较多的方向。

具体到操作层面，王翔习惯“三步走”——选择好行业、选择格局好的公司和争取买到一个好价格。第一步在行业挑选方面，一是选择长期稳健增长的好行业，二是选择1-3年短期景气度好的行业。第二步看公司，下游客户看行业景气度，最好量价齐升;中游同行看竞争格局，最好能够共同和谐发展;上游成本则看原材料议价能力，最好相对分散。最后一步在买入价格方面，王翔认为估值由行业景气度决定，因此通过“行业景气度趋势投资”，以避免估值陷阱。