资本市场未来热点或将“瞄准”硬核科技

金融投资报评论员 刘柯

中美贸易磋商第一阶段协议达成了，这本在意料之中，但也有很多意料之外的东西。

为什么上周五晚间在协议达成后人民币反而大幅贬值，A50指数由涨转跌?为什么周一机构抱团的 大消费大蓝筹依旧不振?这值得深思。

可以说，第一阶段协议达成是好事，双方都取得了自认为满意的结果。但达成一个阶段协议并不是一了百了，为什么是第一阶段协议?那就说明后面还要谈，既然还要谈，就有可能还会反复。

此外，市场最关心的是协议之外的东西，比如华为依旧在美国的“实体清单”上， 比如这个协议只是对中国输出到美国的日用消费品以及美国输出中国的农产品带来利好，很多科技范畴的商品并不在列。联想到华为在美国的遭遇，中美在高科技领域的竞争不是结束了，而是刚刚开始。

第一阶段协议的达成应该为各自找了一个战略缓冲期，但该干嘛还得干嘛。美国会继续按它的思路走下去，而我们也一定要清醒地认识到，只有大力发展具有核心竞争力的硬核科技， 才能不受制于人。

聚焦到资本市场，大消费板块并非不好，但从行业发展前景及对经济的贡献度来看，一味消耗人口红利的“大消费”也有天花板。而一旦触及这个天花板，所有的“ 护城河”都会消失。

东阿阿胶一度也是有宽广产品护城河的“大消费”典范，但一个消费降级，产品就卖不出去了，业绩断崖式下跌，吹上天时阿胶是治百病的宝，神话谢幕阿胶就成了驴皮。

有人说，美国也有很多大消费知名企业，比如可口可乐。这没错，但可口可乐的市值在美国股市排名已经到50位了，而它做的是全球生意，一年的销售收入达到2200亿人民币，是我们很多只靠消费国内人口红利的企业无法比拟的。

即便如此，最近几十年来，一批又一批的大消费企业在美国股市落伍了，二十年前，沃尔玛是美国股市市值排名第五的公司，现在已经降到20名了;二十年前，宝洁、强生都是美国股市市值前十强的有力竞争者，现在已经位居二三十名开外了。

这么多年谁上来了?消费电子的苹果，互联网经济的亚马逊、谷歌、阿里巴巴，还有靠云计算翻身的微软。

美国没有中国人多，但其年消费市场却达到6万亿美元，超过了比它多数倍人口的中国，人均1.85万美元，折合人民币13万元，也就是一个普通的三口之家年消费40万人民币。

即便如此，美国也没有中国那么多的食品饮料、酒类等大消费品牌，美国的消费市场早已经是升级的服务类和高科技电子消费。

几十年来，全世界都在跟着美国走，至少消费升级的节奏基本都是被美国带着走。从这个思路看，中国传统意义上的大消费企业，有几个能在快速更迭的消费升级中保持强势?这还真说不清楚。

从这个角度看，资本市场未来的热点也就更清晰了，硬核科技才是根本。为什么周一在这么大的利好之下传统大消费大蓝筹全部表现不好，而部分硬核科技股却表现良好?

资本是最聪明的，就算天下太平，我们也要居安思危，在硬核科技领域拥有自己的“杀手锏”，才不至 于在未来的谈判中处处被掣肘，这也是不少机构看好2020年科技股的重要原因，万亿的茅台有了，千亿的硬核科技还很少。