金评天下|小米和爱奇艺上市为何选择不同

■金评天下

　　■刘柯

　　节后资本市场一个比较热门的话题，就是寻找新的BATJ和独角兽公司到A股上市，监管层甚至为四大领域的独角兽公司IPO大开绿灯，即报即审，不用排队。

　　对于监管层的这种态度转变，市场一时没了抓拿，因为就在节前，我们强调的还是严格监管，还是严格审核，还是单纯到刻板的价值投资，为什么一夜之间风向变化得这么快？不过，不明白归不明白，二级市场的活跃资金反应还是比较快，你要引独角兽公司来A股，那我先炒一波科技股热热身，虽然现在A股里的独角兽公司凤毛麟角，也就华大基因科大讯飞等寥寥几个，但也可以牵一发动全身。

　　不过，就在市场为独角兽科技公司可能为A股带来新的炒作空间而欢欣鼓舞的时候，却传出爱奇艺要到美国IPO的消息，这让监管层着实难堪，毕竟像爱奇艺这样的独角兽公司不多了，人家依旧不买A股的账。好在这个消息出来后不久，又传出小米即将在A股上市的消息，算是给了A股一个不大不小的面子。那么，爱奇艺和小米为什么会选择不同的上市渠道呢？

　　太阳底下其实没有什么新鲜事，爱奇艺和小米不同的选择，原因也很简单，一个主要原因是因为爱奇艺亏损，小米却是盈利的。爱奇艺虽然拥有百度这个大东家，虽然拥有5080万付费会员，但其2017年亏损却超过37亿元，属于典型的不赚钱的互联网入口模式公司。小米则不同，其主业是智能家电制造，属于互联网与实体经济的结合体，2017年营收超过180亿美元，盈利则至少可能达到10亿美元。对于A股来说，可以为小米或者爱奇艺更改上市规则，以应对其VIE的股权构架，或者让小米改变股权构以迎合A股的上市规则，但盈利这个硬指标，却成为爱奇艺和小米分道扬镳的重要原因。不管以后A股的上市规则会发生怎样的改变，但这一次，爱奇艺已经选择了到美国上市。

　　此外，还有一个重要原因，可能是市场没有注意到的，那就是爱奇艺这个视频互联网企业，不愿意在这个时候去为A股的问题公司乐视网背书。此前我一直有一个观点，那就是为什么BATJ和独角兽公司愿意到美国去上市，其实在那里募集的资金未必比A股多，但在美国上市可以与豪门为邻，无形资产增值巨大。显然，爱奇艺是看中了这一点，A股类似的公司只有一个深陷漩涡之中的乐视，现在这种境况爱奇艺是不愿意去趟浑水的。反观小米，无论是产业环境还是资本市场环境都要好得多，同为智能家电制造的美的、格力股价涨势不断，整体市值不断攀升，整个智能制造业、工业互联网都成为A股的香饽饽，这个时候小米的到来只会是火上浇油，而不是釜底抽薪。

　　即便如此，小米也会选择在A股和港股两地同时上市，为什么呢？港股是一个相对全球化的市场，能吸引到更多国际资本巨头的关注，可以和腾讯这样的世界级企业为邻。个人认为，以小米的实力，如果真的实现了A股和港股同时上市，下一步去美国上市应该也是谋划之中的事情，中国的世界级公司就应该到世界顶尖资本舞台去亮相。