金评天下| 成长价值股的关键在成长

金融投资报 2017-08-19 08:38:14

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■ 刘柯
   市场的炒作风向在发生着微妙的变化，尽管贵州茅台这个“漂亮50”的领头羊冲击了500元大关，但华大基因和科大讯飞已经成为市场新的焦点。当国家队的投资篮子里出现了越来越多的科技成长价值股和创蓝筹公司时，我们更无法忽视这种风向的转变。
   “漂亮50”的很多公司，属于价值型蓝筹，这个品种的特点就是稳健，业绩增长稳健，净利润绝对值高。这样一个板块在估值低的时候容易吸引主力机构的关注，但经历了一两年的上涨以后，估值洼地基本被填平，市场对其的喜好程度就会下降。比如贵州茅台，的确很赚钱，的确是供不应求，但其净利润增长也就是30%左右，估值已经达到30倍，对于一个高市值公司来说，即便它能从500元涨到600元，也就是20%的空间，这还要依赖于其产品不断地放量，不断地涨价，这样一种格局能维持多久？3年还是5年？万一“八项规定”又加强了怎么办？
   于是，市场开始寻找“漂亮50”的后续者，科技成长价值股脱颖而出，代表就是华大基因和科大讯飞。它们不断上涨一是为市场树立了新的投资标杆，二是为价值成长股拉出了上涨空间，这点与贵州茅台上500元，五粮液等一众白酒股紧随其后异曲同工。其实，“漂亮50”也好，“创蓝筹”和成长价值股也罢，关键还是在成长，最关键还是在大的行业属性向好的背景下业绩的增长，不是单纯地讲故事炒概念。从这个角度讲，市场的风向其实并没有发生什么变化，只不过从以前单纯只关注“漂亮50”的业绩，变成更多关注成长价值股的业绩与成长，特别是当这两个标的的整体估值此消彼长的时候。
   长期以来，“漂亮50”主要集中在传统产业之中，这样的产业属性决定了很多“漂亮50”个股虽然业绩确实很好，但基本也就如此了，跟随行业潮起潮落，难以出现跳跃式增长。与此相反，“创蓝筹”和很多科技成长价值股的行业属性却属于新兴前沿领域，如生物科技领域的华大基因，人工智能领域的科大讯飞，这些行业的特点就是不鸣则已，一鸣惊人。5G、大数据、人工智能、生物科技等，都是全球资本未来关注的重心，也是全球资本投资的焦点，是未来投资的方向。美国股市之所以能成为全球资本聚焦的中心，不是因为它有多强大的银行股，也不是因为它有多强大的消费股（这些都是昨日黄花），而是因为它有一大批全世界最顶尖的高科技公司，从IBM到微软，从英特尔到苹果，从亚马逊到Facebook，哪个不是在改变整个世界？今年美国的科技股涨幅也是远远高于蓝筹代表的标普500指数，阿里、京东、微博等都是屡创新高，今年涨幅超过80%。
   从这个角度看，已经跌了一年多的中小盘股里很多业绩持续增长的，行业属性属于5G、大数据、人工智能、生物科技等前沿新兴领域的，动态估值在30-50倍的公司，就可能成为资金新的目标。围绕这个目标来进行选择，会突然发现：咦，确实还有很多公司不错呢！业绩持续在增长，动态估值仅仅30倍左右，确实是埋在沙里的黄金。比如A股独此一家的高端精密仪器钟表类企业飞亚达，典型的央企袖珍高科技股，中报业绩增长43%，今年动态估值只有29倍，它还和阿里合作智能腕表（全球最大的钟表企业斯沃琪积极转型智能腕表并推出移动支付功能）；再比如曾经的贵族股国民技术，最近几年业绩开始底部复苏，今年为完成股权激励计划实现1.5亿以上的净利润问题不大，最近又大手笔进军聚合物半导体项目，拟投资80亿元在四川成都建设产业园，达产后是什么概念？这样底部复苏的成长科技股，尤其值得重点关注。

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