金评天下：“韭菜”收到一封迟来的告白

■ 袁钢

　　“上半年泪流满面，下半年接着干！”这是在盘点上半年投资收益后， “韭菜”们发出的拒绝离场的心声。巧合的是， “史上最严”投资者保护办法，却在“韭菜”亏损累累之后落地了。此时此刻，面对这份迟来的爱，不禁让人感慨： “两颗心要承受多少痛苦的煎熬，才能够彼此完全明了？”

　　统计数据显示，截至6月30日收盘，A股总数为3279只，总市值为58.97万亿。2016年底A股总数为3034家，总市值为55.68万亿元，上半年市值增加了3.29万亿。如果剔除今年以来上市的新股，上半年市值增加了1.57万亿。中证登公布的数据显示，截至6月23日，A股期末持仓投资者数量为1.26亿人。照此测算，2017年上半年，A股持仓投资者人均盈利1.24万元。别急，你没看错，而其中的原因则是，上半年的A股表现看起来还算不错，收益被指数平均了。上证指数上涨2.86%，深圳成指上涨3.46%，沪深 300的涨幅更是高 达10.78%。好在随后沪深交易所公布数据也印证了多数人的看法：上半年亏损股民比例高达66%，其中有一半的股民亏损幅度超过5%，真正收益丰厚的股民占比恐怕20%都不到。所以， “泪流满面”依旧是赚了指数不赚钱的真实写照，而真正赚到了的仍是“国家队”。相关统计显示，上半年，以证金、中金为代表的 “国家队”账面浮盈784亿，中小散户又被割了 “韭菜”。

　　那么， “史上最严”投资者保护办法落地后， “韭菜”究竟会受到怎样的保护呢？

　　事实上， 《证券期货投资者适当性管理办法》的核心，在于强化对证券、基金、期货经营机构 “卖者有责”的要求，让经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务，确保权利义务的对等和统一，不再单纯强调 “买者自负”的投资者教育， 更没有限制投资者的自由交易。

　　此前在回应 “史上最严”投资者保护办法时，证监会也表示，如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响。从这一角度而言，新的适当性管理办法是在充分揭示市场风险的基础上，对投资者交易的更好保护。这样说的原因是，在一般情况下，经过反复的风险警示，再不理性的人也会克制冲动、收敛赌性， 风险自然也就规避了。然而，凡事没有绝对，只靠反复劝阻不设置强制性门槛，则很有可能导致 “合格投资者买合格产品”的规定流于形式，这样一来，下半年 “接着干”的 “韭菜”，则仍难逃一个 “割”字。

　　因此， 《证券期货投资者适当性管理办法》实施后，中小投资者保护虽然得到一定程度提升，但仍然难以彻底改变他们的股市命运。而A股要健康发展，加速接轨国际市场，在交易制度改革上秉承“三公”原则，或许才是对投资者最好的保护。