金评天下|银行股上涨或为成长股搭台

金融投资报 2016-11-30 08:25:00

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■ 刘柯
   最近很多人觉得只赚了指数，很难赚钱，为什么？五大行都集体上涨了，指数岂能不涨？就在上周，工商银行周涨幅达到2.51%，建设银行周涨幅更是达到5.1%，这种情况一年都遇不到几回，其对指数的贡献可想而知。

   为什么大盘银行股短期会有这么大的涨幅呢？

   从直接诱因看，深港通的即将开通是短线上涨主要原因，五大行A+H股差价进一步缩小。其实，就目前的情况看，五大行的A股股价已经全面超越H股，但是因为A股相对属于一个封闭的市场，有一定的溢价因素，所以AH股股价接近的公司，被追捧的可能性最大。因此，我们可以看到，五大行中建设银行涨得最多，它是除工商银行外AH股差价最近的公司。工商银行肩负了太多调节指数的职能，于是资金重点攻击建设银行就不难理解了。此外，香港股市有爱炒银行股的习惯，因为其本身就是全球金融中心之一，金融业发达，银行股是资本市场的宠儿。

   其次，年底业绩浪的炒作此起彼伏，大盘银行股虽然身躯庞大，但个个业绩优异，是目前整体市盈率、市净率最低的板块。很多人认为中国经济将长期中低速发展了，银行的坏账压力很大，银行股的业绩增长存在很大的不确定性。但是，目前五大行的市盈率在5倍以下，市净率全部在1倍以下，这种现状已经提前释放了这种不确定风险。未来看，即便五大行的业绩零增长或者负增长，但业绩对净资产的贡献率每年还是会接近10%。比如工商银行，一年业绩对每股净资产的贡献还是会有0.4-0.5元左右，净资产的增长也会达到10%，如果市净率维持不变，则股价会有10%的刚性增长需求。

   第三，大盘银行股由于流通筹码庞大，可容纳很多流动性，是场外资金投资投机双重选择的首选目标。对于像房地产、保险这样的产业资本来说，能容易地进出是非常重要的，如果把A股比喻成一套大房子，大盘银行股就是客厅饭厅，来十个八个朋友聚聚没问题，小盘股犹如厕所，十个人挤进去肯定很不方便。再说，五大行的现金分红比较诱人，目前基本都在5%以上，这个收益率比起市场上其它稳定收益的产品来说还是比较高的；而且从银行每年赚钱的速率看，不说股价涨多少，填满权问题应该不大，也就是说，这5%是比较有保障的，如果再遇到一个不大不小的牛市，则更是锦上添花。

   第四，时至年底，大盘银行股作为市场稳定重器，已经成为A股搭台的重要筹码。无论是为了新股IPO的顺利发行，还是股灾期间入场的 “国家队”有好的收成，或者是机构资金做市值的需求，年底稳定市场都是大势所趋。而要稳定市场，五大行是当之无愧的品种，它们温和地上涨对市场的正面影响，比拉中国石油这样业绩大幅下降的权重股要好得多。

   说了这么多，五大行在目前历史估值底部出现上涨趋势，整体还是好事。但是，选择大盘银行股一定要有长线投资的心态，不可急功近利；毕竟，它们权重太大，而且背负的历史包袱太多，责任太多，急功近利欲速则不达。2014年的时候，也是大盘蓝筹在年底集体躁动，搭起了台子，成长股还是成为最终的主力军。今年也不会例外，银行股很好，但它们的成长性毕竟有限，持续上涨也需要耗费大量资金，这对于目前A股的资金现状来说都是不可完成的任务，这点必须要有清醒的认识。

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