金评天下|监管不可厚此薄彼

金融投资报 2016-08-03 08:10:02

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大盘股江苏银行上市秒停，给监管层出了一个不小的难题。如果说小盘新股被爆炒是乱来，江苏银行大涨是不是合理？

   我们用数据说话。江苏银行8月2日上市秒停，上涨44.02%，按收盘价9.03元计算，则动态市盈率达到9倍左右，市净率是1.5倍左右。按2日收盘计算，已经上市的城商行北京银行的最新动态市盈率是7倍左右，市净率是1倍；南京银行的最新动态市盈率也只有7.3倍左右，市净率只有1.17倍；宁波银行的最新动态市盈率只有7.82倍左右，市净率只有1.3倍左右。要知道，江苏银行不是小盘股，是总股本达到115亿的大盘股，在所有已经上市的城商行里，它仅比北京银行的152亿股小，是南京银行60亿股的两倍，是宁波银行39亿股的3倍。如果单纯按股本来计算估值，江苏银行市盈率应该处于南京银行与北京银行之间，即7.2倍左右，市净率是1.1倍左右，这个估值应该是比较合理的。但是，江苏银行上市第一天的涨幅，就基本冲破了这个天花板，让人叹为观止。

   如果说，2日银行股是集体大涨来欢迎这个阔别多年的新贵，这也说得过去，但当天所有已经上市的城商行却都是下跌的，只有新人笑旧人哭。因此，江苏银行的大涨只能理解为炒新资金的肆意而为，就是因为它是新股，所以就可以大涨，制度红利。有人说，现在就是中国石油重新上市，也会连续涨停，制度红利摆在那，不炒白不炒。只是对于监管来说，小盘新股大涨是乱炒作，必须狠杀，江苏银行如果也持续大涨，管不管？怎么管？

   对于新股炒作的监管，已经是两难，而对于概念炒作的监管，则更让人难以理解。前段时间，市场各种题材炒作此起彼伏，于是，监管出手了，一律遏制。从出发点看，严格监管没有错，但我们不是没有市场监管的规章制度，既然有，那就严格按制度办事，监管不是教大家如何炒股，而是对犯错的惩处！为什么一定要从交易所层面去细节到明确严格限制石墨烯、虚拟现实、借壳重组？累不累？现在很多前期热门题材股纷纷大跌，根本没办法做了。现在这种监管细化到什么程度呢？只要你敢在大盘下跌的时候来个涨停，就会被要求特停交代问题，搞得市场风声鹤唳。

   但是，细心的人会发现，最近上海本地国资重组股涨得热火朝天，却没有一家公司被要求特停交代问题。弱弱地问一句，上海本地国资重组这个算不算题材炒作？很多上海本地股业绩差得一塌糊涂，如果按估值算，它们和所有题材股的高估值都有得一拼，但它们大多又有强大的国资背景，于是上涨理直气壮。道理就这么简单，背景不同，所以监管的力度似乎也有不同。但是炒石墨烯、虚拟现实、借壳重组等概念的公司绝大多数是民营企业，你就算有再好的资产重组预期，再好的行业发展前景，但没有强硬的背景，所以不能大涨。

   裁判员先成了教练，最后可能还成了一方的队员，这样的比赛是有失公允的。

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