【金评天下】降低拨备覆盖率利好银行股

金融投资报 2016-02-18 07:58:21

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■ 刘柯

银行业果真是 “亲儿子”，在净利润增速下降，不良贷款预期增长的情况下，最新的传闻是管理层可能降低银行的坏账拨备覆盖率，由目前的150%降低到120%。虽然 “降低坏账拨备覆盖率”的传闻从去年11月就开始有，但一旦此传闻成真，对市场的影响还是非常大的。

首先，是降低坏账拨备覆盖率对整个资金面的影响，银行可贷资金大增。有人测算，如果将拨备覆盖率降至120%，可补充资本金5352亿元，按10倍杠杆计算，可支持5.35万亿元左右的新增信贷规模。这是一个什么概念呢，2015年全年的新增人民币贷款不过11.72万亿元，也就是说降低拨备覆盖率可以直接增加几乎半年的新增贷款规模，而这些流动性，不需要扩大M2来实现，也就是说不需要多印钞票实现，只需要把库存拿点出来。新增的贷款进入实体经济，又可以对整个宏观经济起到一定的刺激作用。

其次，是对银行整体业绩的影响。2015年全国商业银行累计实现的净利润是15926亿元，而如果将拨备覆盖率降至120%，可腾出利润空间就达到7646亿元，这基本也占了银行业半年的净利润了。当然，这种降低不会是一步到位地增加净利润，因为即便是按目前150%的拨备率看，也不是所有银行都接近这个红线，很多商业银行的拨备率远高于这一红线，比如南京银行截止去年三季度的拨备率达到377%，招商银行的拨备率也达到了195%。只是如果规定拨备率下降到120%，则各银行就有比较大的业绩回旋余地，可以通过逐步降低拨备率来保证净利润的稳定增长，兴业银行就曾通过大幅降低拨备率来保障业绩增速。

第三，是对资本市场的影响，可以确定的是，一旦 “降低坏账拨备覆盖率”成真，将使上市银行未来几年的净利润增速得到充分的保证，比如一些拨备率在200%以上且不良贷款状况远没有那么糟糕的公司，业绩的释放空间更大。如拨备率达到377%的南京银行，其最近的二级市场表现就非常抢眼，原因就是因为市场对其降低拨备率对业绩增长以及提高资本充足率的预期非常强烈。而上市银行是A股的中流砥柱，降低拨备率基本可以保证上市银行未来几年的业绩增速回到略高于GDP的水平，同时也将一定程度降低因要提高资本充足率对二级市场融资的压力，这些都将对上市银行股价起到很大的提携作用。

那么，哪些上市银行会在 “降低坏账拨备覆盖率”中受益比较明显呢？很简单，目前拨备率高且不良资产率低的银行。按去年三季度的公开数据，债券银行的代表南京银行（拨备率377%、不良资产率0.98%）、城商行龙头北京银行（拨备率339%、不良资产率0.94%）、自贸区金融龙头浦发银行（拨备率248.67%、不良资产率1.36%）、最好的零售银行招商银行（拨备率195%、不良资产率1.6%）值得重点关注。

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