【金评天下】看A股能不能打好自己的牌

金融投资报 2016-01-22 07:55:25

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■ 刘柯

屋漏偏逢连夜雨，A股看着看着有跌不动的迹象了，外围股市却开始狂跌，美国、欧洲、亚太几乎是全线崩溃。特别是与A股唇亡齿寒的香港股市最近两个交易日狂跌5%以上，让A股再次陷入被动尴尬的局面。

在这个时候，几乎没有多少人在骂监管层了，他们的思维开始转变——如果这真是一场席卷全球的金融危机，谁也躲不过呀！现在，A股似乎还有些许优势，就看能不能玩好自己的牌了。

首先，是在国内经济不振的情况下，中国目前的资金面依旧比较宽裕。截止2015年12月末，中国的广义货币（M2）余额为139.23万亿元，同比增长13.3%；就在开年以后，虽然双降迟迟不见，但央行采取多种手段为市场注入流动性，本周以来四个交易日，央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放近1.8万亿元。无论这些钱去了哪里，单纯从绝对数来看，都是非常恐怖的。而目前美国是在不断收缩货币，欧洲和日本虽然继续量化宽松，但一是它们的经济、货币和资本市场和美国关联度太大，一损俱损。如果一定有人说中国多印的货币都跑到美国去了，在一个货币无法自由兑换的国家，这现实否？我们现在要确定的是，资金面是不缺钱的，缺的是一个可以继续增值保值的渠道，这应该是A股所遭遇的环境与外围最大的不同。

其次，是A股从去年年中开始率先下跌，目前上证指数跌了40%，而且去年年中国家队救市资金全线被套，下跌的空间几乎被封杀。是的，外围股市是在大跌，但要注意的是，以美国为首的外围股市可是创了历史新高的，道琼斯指数在2008年跌到6000点，去年最高是18000点，涨了3倍，现在跌到15800点仅仅是回落了20%。数字真是个神奇的东西，A股在2008年最低跌到1664点，然后是长期低迷，但到2015年最高冲到了5178点，算算刚好也是3倍，追平了道琼斯。不过涨得快跌得也快，随后半年时间，A股又狂跌40%，个股跌70%以上的不在少数。目前，A股的大盘蓝筹股的绝对估值已经相当低，银行股几乎全部破净。A股提前半年跌了这么多，现在即便不会立即大涨，但会不会跟随外围大跌还不好说，况且，再往下跌又可能会触发去年央行背书救市的承诺。

第三，就是A股还存在一个中短期的小环境，那就是新的IPO办法开始实施，没市值只有现金只能干瞪眼，数以万亿的打新资金要想办法。虽然新股发行是对整个市场有压力的，但就最近半年甚至更长的一段时间看，新股的收益率还是很高的，依旧很有吸引力。周五发行的高澜股份发行市盈率不足23倍，整个新股的发行价格还不会突然完全市场化接轨，一二级市场的差价依旧会存在相当一段时间，大资金打新的年化收益率应该还有15-20%左右。特别是新办法发行的新股上市以后如果依旧火爆，那将更撩拨观望资金的参与欲望。要参与，就得买股充市值，而从安全的角度看，要想打新买股两赚，低估值高股息率的大盘绩优蓝筹可能会被追捧，从而间接封杀指数的下跌空间。

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