从“敢”到“燃”，诺安基金再度发布中国科技投资报告

这是中国科技奔涌向前的一年。

一年前，中国科技仍处于突围之时，《中国科技——敢！2025年诺安基金中国科技投资报告》应时而生。彼时，诺安基金科技组在报告中提出诸多关于AI、半导体、未来产业的投资洞察。

而今，DeepSeek引爆全球AI开源浪潮，国产算力实现关键突破，创新药迎来“燃烧的远征”，“千帆星座”织就太空网络……那些曾被视作“前瞻”的预判，已然在产业浪潮中一一落地、同频共振，中国科技已厚积薄发。资本市场中，科技板块也成为长期主线共识，投资机会遍布各个角落。

在此背景下，2026年，诺安基金再推续作《中国科技——燃！2026年科技投资报告》。报告以产业演进为主线，以硬核数据为支撑，为投资者勾勒出一幅从单点突破到“全面燎原”、从技术跟随到标准定义的中国科技投资全景图。

AI应用：从“技术理想”走进“商业现实”

如今，AI产业正站在技术理想与商业现实的十字路口。报告提到，虽然学界对通用人工智能的发展路径看法不一，但智能的真正价值，终究要靠投资回报率和实实在在的利润来体现。

可持续的商业化路径或许需要AI应用作为重要抓手。对此，基于“数据、生态与模型能力”的协同逻辑，报告锁定四大应用方向：

第一，AI for Business：在代码、法律、教育、营销等领域，AI正大幅降低专业劳动的准入门槛；

第二，AI for Science：在制药、材料等研发密集型行业，AI将“经验试错”升级为“计算预测”，已有中国科技企业将临床前研发周期缩短约70%；

第三，智能助手：依托Agent(智能体)架构与RAG(检索增强生成)技术，智能助手正从指令应答进化为可拆解任务、闭环执行的协同中枢；

第四，自动驾驶：中国高速NOA(领航驾驶辅助)渗透率超40%，城市NOA突破10%，端到端大模型已成算法主导方向。

与此同时，端侧AI迎来爆发前夜。AI不再是硬件的附属功能，而是定义新型硬件形态的核心变量。AI眼镜多路线并行发展，手机与PC突破性能与形态边界，健康管理、情感陪伴、儿童成长等垂直领域的AI硬件新品集中涌现。一场由AI驱动的硬件革命已然启幕，AI正真正“飞入寻常百姓家”。

AI基础设施：从“芯芯之火”到“全面燎原”

随着AI需求从训练向推理迁移，基础设施的战略价值愈发凸显。报告从算力、通信、存储三大核心维度，深度拆解了这场从底层发起的全面变革。

算力领域，通用GPU与专用ASIC正从“竞争”走向“竞合”；随着AI agent时代到来，CPU正从后台走向“C位”，承担更复杂的资源调度与任务协调职责。

通信领域，AI算力基础设施的互联正从传统组网迈向“立体三维”演进。数据中心间依赖DCI(数据中心互联)与空芯光纤实现长距互联，超节点间以1.6T高速率光/硅光模块为主流，超节点内，CPO/NPO、OCS技术正从柜间互联向柜内渗透，PCB仍是短距互联主力。产业格局的重构，让数据以“光速”奔跑。

存储领域，报告表示，AI推理需求正推动存储架构变革，以突破“内存墙”瓶颈。英伟达推出的ICMSP平台与CXL(高速互联协议)内存池化技术，为大规模推理提供了全新的存储层级，同时，存储介质正经历从二维向三维的升级。在供需错配驱动下，存储行业正步入上行大周期。

至此，这场基础设施的竞争，已从“做出最好的芯片”，转向“交付最便宜的Token”，贯穿全链的升级，共同构成了中国科技“燃”动的根基。算力、运力、存力，AI基础设施每一环燃起的火种，让“芯芯之火”得以全面燎原。

中国半导体：从“被动替代”到“创新自强”

如果说AI基础设施是“燃”的内生动力，那么半导体的自主突破，就是最坚实的安全底座。

报告认为，面对外部技术封锁，中国半导体已走过自主可控的“上半场”。在政策、资金、人才的合力驱动下，产业链自主能力显著增强：28nm及以上成熟制程实现稳定量产，先进工艺进入规模生产阶段；刻蚀、清洗、薄膜沉积等关键设备与核心材料接连实现“从0到1”的突破，先进封装正加速突围。

更重要的是，产业正从“被动替代”迈向“主动创新”。“十五五”规划推动半导体全链条自主创新，“国芯+国模+国用”战略加速落地，国产AI芯片正从“可用”走向“好用”。DeepSeek率先推动FP8精度适配国产芯片，智谱发布全球首个完全基于国产算力训练的多模态SOTA模型。我国突破的不仅是“卡脖子”环节，更是定义下一代技术标准与生态的权利。

燃动未来：人形机器人、创新药等方向迎来价值兑现

此外，报告提出，我们在更多前沿领域已经看见产业兑现的欣喜可能。

人形机器人正跨越“死亡之谷”。AI大模型赋予其“大脑”，成熟的新能源车供应链为其筑牢量产底座。特斯拉Optimus量产提速，中国供应链凭借成本与响应优势，有望承接核心份额。在产业标准化定型前夜，灵巧手、电子皮肤等技术路线分歧，正是超额收益的关键博弈点。

过去十年，是中国创新药激情燃烧的“速成”十年。十年间，中国医药交易总额从31亿美元跃升至1357亿美元，占全球近半份额，中国已成为全球TOP 20跨国药企的第二大创新来源地。随着重磅品种陆续进入欧美上市通道，中国创新药正从“借船出海”迈向“造船出海”，海外收入规模化兑现进入倒计时。

此外，脑机接口进入“政策—临床—产业化”共振的早期窗口，短期聚焦医疗康复，长期有望成为人机交互底层接口；太空经济正演变为“太空圈地运动”，“地数天算”成新趋势，中国正从“技术验证”迈向“产能突围”，可控核聚变作为能源终极方案，合肥科学岛已形成全球唯一研究集群，正从科学验证迈向工程验证的关键一跃。

科技投资：一场长期主义的远征

当AI浪潮席卷一切时，中国科技是这场变革中最关键，也最激动人心的变量。从“敢”的洞见，到“燃”的实绩，中国科技的每一步突破，从来都不是横空出世的奇迹，而是长期主义在时间复利下结出的果实。

科技的热血初心，不仅在实验室与生产线中奔流，也深深融入支持实体经济的金融实践里。2026年是“十五五”规划开局之年，发展新质生产力、深化资本市场改革成为鲜明导向，公募基金正积极发挥桥梁作用，引导长期资本与硬科技同行。

作为科技投资的长期践行者，诺安基金始终将科技作为核心战略，紧跟科技浪潮，坚持长期深耕，成立以来累计为740家科技企业提供了IPO募资支持，旗下产品持有符合“新质生产力”特征企业发行的股票市值合计达338.44亿元。(注：参与科技及企业IPO的数量截至2025.6.30，筛选电子、计算机、通信、传媒、国防军工行业IPO公司，数据来源：wind；持有新质生产力股票市值截至2025.6.30，新质生产力标的选择标准为“万得新质生产力综合指数”成分股)。同时，诺安基金形成了覆盖AI、半导体、太空经济、生物科技等核心方向的“科技超市”，致力于用产业的眼光穿透市场的迷雾，用长期的视角去平抑短期的波动，以长期主义陪伴中国科技企业穿越周期、成长壮大。

当科技投资进入价值验证的“燃”时代，这份报告彰显了其深度价值，也为投资者捕捉中国科技价值兑现的时代红利，提供了一份扎实的研究基石。

投资中国科技，需要与产业同样的长期主义心态，在技术演进的关键节点保持专注。因为相信，所以看见——这是一场与时代同行的远征。(金讯)

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