冬意蕴春，风起新程——富国基金“一起投”12月专场策略会圆满落幕

2025年已临近尾声，AI与黄金无疑是今年最受瞩目的投资主线之一。2026年即将到来，如何前瞻布局明年行情？12月16日，富国基金以“冬意蕴春，风起新程”为主题举办了“一起投”12月专场策略会。国金证券研究院首席策略官、常务副所长牟一凌，广发证券通信首席分析师韩东，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐，富国价值增长基金经理张富盛出席活动。

本次专场策略会由四个主题演讲组成，演讲嘉宾牟一凌、张富盛、韩东、王乐乐分别从A股策略、权益投资、AI发展和黄金配置四个角度分享了对后市投资机会的展望。本次策略会以线上直播的形式召开，近30个平台同步直播，受到市场关注。

牟一凌以“全球宏观形势与A股策略”为主题进行了分享。他指出，AI投资是今年资本市场最重要的话题，AI产业层面投资激进，带来的宏观影响是投资大于消费、用电大于GDP，同时利率下行，这与2021 年后中国“高端制造+地产调控”呈现镜像关系。展望2026年，新兴市场的人口红利与资源红利有望与降息周期共振，2026年A股主线或将由全球流动性外溢转向中国盈利的修复，相关投资机会值得关注。

拥有16年证券从业经历、超7年投资管理经验的张富盛在展望2026年权益投资时表示，对2026年资本市场较为乐观，增量资金入市有望与市场上涨形成正向循环。谈及投资中具体关注的方向，张富盛表示，泛AI产业仍是未来核心的投资方向，当前AI仍处于周期的上半场，展望下半场，以端侧消费电子、智能汽车、机器人为代表的AI应用均有望迎来产业爆发。此外，新能源、创新药、新消费等方向的投资机遇同样值得关注。

兼具产业工作和证券研究经验的韩东分享了光通信在AI中的应用与发展趋势。韩东认为，从宏观的角度来看，光模块买的是“连接”在算力集群内的“超额”增长；从中观的角度观察，光互连市场的竞争格局正向龙头集中，其价格由供需决定，预计未来两年产品价格降幅将明显收窄。谈及其未来发展，韩东认为，需关注全球科技巨头AI收入不及预期、大模型长期发展遭遇天花板，以及美国关税政策变化等风险点。

全球格局加速演变之下，黄金作为避险资产，受到越来越多投资者的关注，如何看待黄金当前的投资价值？具备丰富的ETF管理经验，在管产品包括富国上海金ETF及其联接基金的王乐乐表示，近期的黄金增值税新政旨在规范当前的“购金热”，对金价中长期影响较小。近年全球央行持续购金，背后体现了全球信用体系的重塑。鉴于黄金与其他资产相关性较低，在资产配置中增加黄金，有助于改善组合的“收益风险比”，投资者可借道富国上海金ETF(518680)及富国上海金ETF联接A/C(009504/009505)便捷参与黄金投资。(金讯)