露华凝金，秋启新程——富国基金2025秋季投资策略会圆满落幕

8月以来，A股强劲反弹，上证指数站上3800点。当前是否是新一轮牛市的起点？金秋将至，权益、固收、量化投资应如何布局？ 9月5日，富国基金以“露华凝金，秋启新程”为主题举办了2025秋季投资策略会。申万宏源A股策略首席分析师、新财富最佳分析师傅静涛，富国优化增强基金经理刘兴旺，富国信享回报12个月持有期基金经理易智泉，富国创新科技基金经理罗擎，富国中证800自由现金流ETF基金经理金泽宇出席活动。

本次策略会上半场由五个主题演讲组成，演讲嘉宾傅静涛、刘兴旺、易智泉、罗擎、金泽宇分别从A股策略、固收市场、稳健投资、AI发展、ETF配置五个角度带来了对于当前市场的分析。下半场圆桌论坛讨论环节，由富国基金资深策略分析师杨帆主持，和五位嘉宾一同探讨秋季市场潜在的机会。本次策略会以“线下会议+线上直播”的形式召开，超30个平台同步直播，受到市场关注。

展望后市，A股有望迎来秋季行情

傅静涛在主题演讲中表示，时间已经是市场的朋友，今年四季度市场或将优于三季度，2026年有望迎来全面牛市，市场赚钱效应或将进一步积累。这轮牛市的三块拼图分别是：国家层面的乐观预期、增量资金持续入市以及基本面趋势性的改善。伴随国内科技景气趋势触底回升，此轮牛市科技值得关注。

谈及居民存款搬家的现象，固收老将刘兴旺表示，2007年以来共有5轮存款搬家，今年7月，居民存款出现流入股市的迹象，同时5月以来，新开户数量持续上升。展望后市，居民存款仍有入市空间，存款搬家的叙事之下，“固收+”或为最先受益的品种。

富国稳健派风格代表人物易智泉则强调，中国资产正面临价值重估，目前在几乎所有产业门类，中国都能实现产业自主且具有价格优势，未来增长空间巨大。在居民资产配置再平衡的背景下，超额储蓄正从房产溢出到理财、保险、基金，A/H股有望迎增量资金“上半场”。

擅长科技行业投资和研究的罗擎擅长挖掘优质科技公司。展望AI的后市价值，罗擎认为，AI在资本市场创造了巨大的财富，在日常工作和生活中的渗透率不断提高，模型能力上限仍在继续提升。未来AI投资需立足产业视角，除了海外算力，国产算力和AI应用同样值得重视，AI产业终将改变整个社会及生产关系。

在管多只ETF产品并擅长轮动策略研究的金泽宇，针对电子、通信等热门板块当前的投资价值进行了分析。金泽宇认为，电子受益于AI景气度爆发、产业链需求共振和国内替代机遇，AI算力发展则为通信行业带来新的增长点。针对后市如何选择主线的问题，金泽宇表示，ETF仍是重要的配置工具，投资者可借助ETF投资决策系统等量化工具辅助投资。

圆桌论坛：牛市仍有纵深，机会大于挑战

下半场圆桌论坛环节，富国基金资深策略分析师杨帆携手券商首席和富国投研人员，围绕秋季市场潜在的机会展开对话。展望秋季行情，参会嘉宾均表达了较为乐观的态度。

傅静涛表示，市场增量资金的正循环尚未真正开启，居民资产配置向权益迁移还处于非常早期的阶段，牛市仍有纵深。刘兴旺认为，当前A股已切换至牛市思维，趋势一旦形成，短期内难以逆转，风格上延续流动性驱动主逻辑，成长风格仍然在趋势中。易智泉表示，本轮市场上涨是对过去几年悲观预期的修复，未来决定市场走向的核心驱动力包括无风险利率变化的趋势、上市公司盈利增速修复的程度以及人民币潜在升值的空间。罗擎表示，伴随权益基金收益率的恢复，未来存款搬家仍有望持续。金泽宇认为，权益资产长期受企业利润、流动性和投资情绪影响，去年“9.24”以来，企业利润持续改善，市场流动性预期逐步宽松，同时投资者情绪缓释，对市场形成支撑。(金讯)