中信建投夏凡捷：A股后市或横盘震荡，坚定看好景气赛道的投资机会

金融投资网讯(记者 张璐璇)9月4日，A股市场连续第三天调整，截至收盘，上证综指、万得全A指数分别下跌1.25%、2.02%。板块方面，商贸零售和美容护理表现较好，通信板块领跌。那么，经历这几天的深度调整，市场震荡上行的趋势改变了吗？

中信建投策略分析师夏凡捷对记者表示，今天市场下跌的原因主要有以下几个方面：一是短期利好兑现，市场高风险偏好不再；二是外媒对监管动向的新闻报道引发市场关注；三是此前有新闻报道称，寒武纪、中芯国际等超过了科创50权重不超过10%的限制，可能迫使被动基金减仓。

综上，夏凡捷认为，当前市场并无实质性利空，市场的下跌更多是因为风险偏好回落，其实质则是前期市场涨幅过大，积累了较多的止盈需求和技术性调整压力。事实上，牛市中的调整和大跌并不罕见。根据中信建投的跟踪分析，当前市场和2015年年初较为类似，后市可能走出横盘震荡的行情，并为下一轮上涨积蓄力量。以2014年底到2015年初这段时间为例，横盘调整期内，万得全A指数首先回踩20日均线，期间最大回撤约7%—8%，最终接近60日均线完成调整(不一定跌到60日线，更可能是指数横盘沿60日线快速上升)。目前来看，万得全A指数已经完成第一步20日均线回踩。

配置上，夏凡捷强调，新赛道是今年投资的胜负手，坚定看好景气赛道的投资机遇。短期可关注赛道间的高点切换轮动，消费和新能源板块今天跑出了超额收益。因此，目前板块间的轮动本质是AI算力主线前期热度过高带来的赛道间轮动需求，其核心逻辑并未被破坏或证伪，预计低估值或价值板块的行情偏短，因为其目前还缺乏关键的叙事逻辑。夏凡捷表示，相比之下我们更加看好景气度更高的新能源、新消费、创新药、有色金属、基础化工、非银金融等方向。此外，AI算力在调整完毕后也仍会是本轮牛市的核心主线。