财通证券：均胜电子上半年业绩超预期，复苏势头强劲

财通证券近日对均胜电子2023年半年度业绩预告进行点评。其认为，公司汽车安全业务进入整合尾声，业务发展边际向好，营收与业绩端触底反弹可期，预计2023-2025年分别实现收入539、593、651亿元，实现归母净利润10.6、16.4、23.2亿元，对应当前PE估值分别为26x、17x、12x，维持“增持”评级。

预告显示，均胜电子预计2023年上半年净利润约4.75亿元，将实现扭亏为盈。其中，汽车电子业务持续强劲增长，预计2023年上半年实现营业收入约83亿元，同比增长约24%；汽车安全业务稳步增长，预计2023年上半年实现营业收入约187亿元，同比增长约15%。

均胜电子2023Q2实现收入138亿元，同比增长23%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长429%，环比增长38%。财通证券认为，这表现了一方面公司汽车安全业务正在稳步复苏，收窄亏损、释放利润；另一方面公司汽车电子业务依托技术实力持续拓客签单、贡献成长。公司业绩逐季改善印证了复苏势头强劲，利润端弹性可期。

财通证券分析，均胜客户以全球龙头车企为主，2022年公司收入中76%来自于国外，公司业务发展与单一市场系统性风险的相关性弱、业务韧性强。订单方面，公司2022年新获全生命周期订单超760亿元，其中800V高压快充、智能网联等新兴业务领域产品取得较大的突破。公司的全球布局保障了公司业务韧性，在手订单充足、发展能见度高。

报告期内，均胜电子发布首款智能驾驶域控产品nDriveH，基于软硬件深度融合的行泊一体设计，实现HPA、NOP、HWA等自动驾驶场景。产品拥有高性能、全冗余、全路径ASILD的特性,具有强算力、全方位感知和双芯片结构设计的特质,并通过最高等级功能安全认证,同时在轻量化、功耗和可靠性等方面表现出色。