长城基金首席经济学家向威达：A股短期或继续震荡调整，但震荡下跌空间有限

金融投资网讯(记者 张璐璇)7月上旬以来，市场开始进入震荡调整。未来调整的时间和空间应该怎么判断?对此，长城基金首席经济学家向威达表示， 7月上旬以来，A股的宏观环境事实上并没有改变，甚至在继续向好的方向演化，在他看来，市场调整主要是市场自身内在因素引发的，即相关板块持续反弹幅度较大。

向威达认为，短期看，可能有两个因素引发市场波动：

一是上市公司半年报有业绩分化的风险。部分投资者担心，从已经披露的业绩预告数据来看，今年业绩预喜率显著低于往年，中报整体面临着较大的基本面压力，但是当前市场一致预期仍然相对偏高，这或许意味着中报前后市场盈利预期将面临着下调的风险。从目前情况来看，下半年上市公司业绩增速可能见底回升。

二是机构资金仓位风险。上周末公募基金Q2资产组合已全部披露，虽然各家券商统计的结果略有差异，但结论基本上一致，即Q2偏股型基金的仓位高达88%左右，达到历史高位区间;其中电力设备持仓占公募基金总持仓的比例突破性地达到20%以上。加上有色金属、化工、机械、电子等板块的持仓，机构资金对新能源产业链的配置占比更高。对此，部分投资者会担心，历史上A股盈利下行阶段，公募持仓集中度往往抬升，二季度持仓集中度抬升也许意味着当前公募基金整体对于未来上市公司盈利前景比较谨慎;同时，历史上公募基金仓位高点往往也是A股一个阶段性高点。从交易层面来说，后续加仓资金和空间有限。长城基金认为，当前这个对应关系是否成立可能还需要进一步观察，因为投资者看到的Q2机构数据反映的是6月底之前的情况，7月以来市场持续震荡，资金可能已经在着手调整，机构仓位过高风险可能正在释放。

综合国内外各种可以预见的因素分析，向威达认为，A股短期很可能还需要继续震荡巩固消化，但震荡下跌的空间有限。

尽管机构资金占比很高，但由于新能源、汽车、军工等产业链的景气确定性很强，长城基金继续坚定看好，震荡调整可能是逢低布局的好机会。此外，虽然许多投资者今年对白酒和医药期望不高，但实际上这些板块的业绩总体都能实现稳定增长，即使相关板块未来估值没有提升，赚上市公司业绩增长的钱也有望得到不错的收益，机构资金对这两个板块的配置目前也到达了低位。另有统计，医药指数从去年年中的高点到今年4月低点下跌了41.8%，过去医药每一轮下跌42%左右大概率都会有止跌回升的行情，加上目前医药估值也是多年低位，可以逢低关注。