申万菱信基金王赟杰：碳中和背景下的新能源

近日，八只碳中和ETF同一时间段内拿到了产品批文，搅动了公募基金的一池春水，也让“碳中和”概念再度进入人们的视野。与此同时，随着近期A股市场光伏、新能源车板块的回暖节奏逐步加快，不少投资者聚焦于“碳中和”概念。

其实，自2020年我国提出“30-60”双碳目标以来，便已有多只碳中和概念ETF陆续上市。作为一家深耕指数领域多年的公司，申万菱信基金早在去年7月便已成立了一只碳中和概念ETF——申万菱信中证内地新能源主题ETF（159752.OF）。

“双碳时代”下，作为资本市场服务经济绿色转型升级的重要方式，碳中和ETF、新能源ETF为投资者开展绿色金融投资提供了新的标的。为了让投资者能够充分了解新能源赛道，挖掘绿色低碳的投资机遇，今天就让我们来对话申万菱信基金指数投资部基金经理、申万菱信中证内地新能源主题ETF基金经理王赟杰，听他来说说碳中和背景下新能源的那些事。

Q:什么是“碳中和”，可否解读下这个概念？

王赟杰：首先，我们可以先来看一下名称——“新能源”与“碳中和”。

到底什么是“碳中和”？这其实得从“碳排放”说起。所谓“碳排放”，一般指的是人类生产经营活动中向外界排放温室气体（包括二氧化碳等）的过程。由于碳排放被认为是导致全球变暖的重要原因，于是国际社会基于碳排放量制定相应的控制目标，我们常说的“碳中和”概念也是由此而生：“碳中和”并非不排放温室气体，而是指所排放的温室气体（二氧化碳等）可通过等量的碳汇（森林吸收二氧化碳）等形式抵消，实现二氧化碳动态“零排放”。实现“碳中和”其实是一个漫长的过程，要经历“碳达峰”到“碳中和”，但整个过程中的重点则在于大规模开发、利用新能源（如：光伏、风电、核电等）。所以，从这个角度看，发展新能源其实是实现“碳中和”目标的重中之重，也是必经之路。

资料来源：广发证券发展研究中心整理

市场有风险，投资需谨慎，上述数据仅是广发证券的总结，不构成任何投资建议。

Q:新能源龙头ETF与碳中和ETF的差异在哪？

王赟杰：我们可以来比较一下新能源龙头ETF与碳中和ETF所跟踪的标的指数——新能源指数（000941.CSI）与SEEE碳中和（931755.CSI）的编制方案。

资料来源：中证指数公司

市场有风险，投资需谨慎，上述数据仅是对于指数编制方案的总结，不构成任何投资建议。

从编制方案上看，SEEE碳中和指数（931755.CSI）覆盖实现“碳中和”目标所涉及的所有板块（包括：深度低碳、高碳减排两大领域），行业覆盖相对全面。而新能源指数则聚焦对实现碳中和影响重大的深度低碳领域，并对成分股有着更严格的筛选要求（新能源业务占比超30%），涵盖新能源产业上游资源、中游生产制造及下游存储、应用的每一个环节。

资料来源：Wind，申万菱信基金，截止日期：2022-6-30

市场有风险，投资需谨慎，上述数据仅是截至当前指数行业分布的统计，不构成任何投资建议。未来行业分布及占比均可能发生改变。

在指数成分股选样方法上，不同于SEEE碳中和指数所进行的市值排序，新能源指数从行业基本面逻辑出发，通过对新能源业务体量、成长性与盈利能力等多维数据进行筛选，形成50只在新能源领域更具Smart属性的成分股。因为经过我们研究发现，2017年以来，营业利润（TTM）、扣非ROE（TTM）等因子在新能源及其上下游产业链所构成的选股池中，具备显著的区分度，且由相关因子组所构成的头部组合相对于基准组合具有明显的超额收益。

精选新能源产业的质优企业

历史表现方面，由于新能源指数（000941.CSI）编制方案在2021年3月作出过调整，而SEEE碳中和指数（931755.CSI）亦发布于2021年，我们考察2021Q2以来业绩表现，不难发现，无论是从收益还是从Sharp率角度看，新能源指数均相对更胜一筹。同时，鉴于新能源指数弹性相对更高，因此或更适合定投。

资料来源：Wind，申万菱信基金，截止日期：2022-6-30；

注：2022年3月新版新能源指数编制方案已将选样范围扩大至：在新能源生产、新能源存储与应用方面业务占比超过30%的上市公司，并将选样方法由原先的按市值排序变更为按公司新能源业务体量与盈利能力进行综合排序。

市场有风险，投资需谨慎，指数市场表现不构成对跟踪该指数的基金未来业绩表现的保证，上述数据仅是对指数表现的统计，不构成任何投资建议。

Q:在绿色能源革命新时代下，新能源领域未来的市场成长空间如何？

王赟杰：近年来，关键设备价格的下降和主要技术的逐渐成熟正使得以锂电、光伏为代表的新能源领域逐步步入平价时代。同时，随着2020年以来中、美、欧相继加码碳中和政策，未来5年国内以光伏、锂电为代表的新能源产业需求有望进一步提升，政策加码的背后隐藏着新能源领域较大的需求空间。

长远来看，随着双碳目标顶层设计的完成及各国在“碳中和”背景下相继推出可再生能源替代方案，以新能源为代表的新兴产业正在走上舞台，占据全球先发优势的新能源产业正逐步成为推动我国能源和经济变革的新生力量。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。本资料仅以产品介绍为目的，不构成任何形式的保证、承诺或对投资者及基金管理人权利和义务的约束性法律文件。投资者购买基金时需仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往业绩及其评级并不预示本基金的未来业绩表现。中国证监会的注册不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

本基金投资范围、投资策路及风险收益特征等特殊揭示如下，具体详见本基金《基金合同》第十四部分基金的投资：本基金为交易型开放式指数证券投资基金(ETF),主要投资于标的指数成份股和备选成份股。本基金投资范围中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。