安信证券策略团队：“宁组合”主线新一轮行情正蓄势待发

金融投资网讯(记者 张璐璇)在当前时点，安信证券陈果A股策略团队认为，以“宁组合”为代表的高景气长赛道这一A股主线，新一轮行情正蓄势待发。陈果团队判断，A股投资从中期角度看，最关键的是高景气度投资，这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定的。今年在双碳与供需缺口背景下，新能源与旧能源都有高景气属性，因此出现了轮动表现，但新能源景气本质是渗透率长逻辑，而旧能源最终是找到新的价格波动中枢。

相比“茅指数”，陈果团队提出的高成长性长赛道龙头以及处于向上景气周期的偏周期型赛道龙头为代表的“宁组合”，围绕产业发展的先锋方向，成长性属性突出，更具时代意义，同时也富有更高的弹性。高景气长赛道是“宁组合”主线的核心：若龙头公司成长性不证伪、高景气仍持续，则对高估值的容忍度较高;重点需关注高业绩增速的可持续性，以及龙头企业的市场扩张能力。若因估值问题引发波动，回调后大概率仍将是最强主线。但需要注意的是，对于高成长赛道而言，业绩增速要求更高，即如果业绩不及预期，抑或是成长可持续性逻辑破灭。

陈果团队认为，从基本面来看，行业高景气获得中报以及中观高频数据验证，甚至不断超过市场预期。从行业轮动节奏的时间与空间来看，以“宁组合”为代表的高景气长赛道主线调整的整固期接近尾声，新一轮行情蓄势待发。短期从风险偏好来看，中美关系的阶段性缓和，或将为半导体、光伏、5G、出口品等板块带来利好。

从中报来看，新能源车产业链、半导体产业链和光伏产业链2021H1的业绩同比分别高达101.8%、107.0%、33.3%，依然是明确的景气主线。军工行业连续四个季度实现业绩增长，高景气获得持续验证，开始由真景气赛道转向白马赛道。

陈果团队建议，在资产配置方向上，后市仍将以高景气赛道为主，建议主要关注：一是配置性机会，高景气长赛道，将被继续看好，逢调整可布局，例如新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、专精特新“小巨人”;二是交易性机会，低估值阶段性高景气，例如钢铁、煤炭、券商、建筑等。

同时，陈果团队提醒，未来行情的风险因素也不容忽视，主要体现在以下三方面：一是如果美股出现大跌的风险;二是疫情如果有超预期反弹;三是通胀超预期。