四川开出10味“药方” 加快处置不良金融资产

金融投资网记者 杨成万

近日，四川省地方金融监管局、人行成都分行等七部门联合印发了《关于支持金融机构加快不良资产处置若干措施》(以下简称《措施》)，从丰富不良资产处置主体、分类施策处置困难企业、压实金融机构主体责任等十个方面提出具体政策措施，推动金融机构加快处置不良资产。

“天府信用通”有“大用场”

《措施》提出，拓展“天府信用通”平台功能，打造不良资产处置信息发布、交易撮合、融资服务平台，提高不良资产处置效率。据悉，于2019年12月27日开通的“天府信用通”平台，是由人民银行成都分行牵头打造的，平台运营方与数据源机构、银行机构签订了平台信用信息共享战略合作协议。

目前平台已实现全省21个市州和1.8万余家银行机构网点全面接入，可共享企业基础信息、不动产、公积金、电力、银联支付、法院判决、纳税信息等超过10亿条数据，截至目前，已上线上千款小微企业信贷产品，完成了不动产抵押贷、专利贷、银税互动等特色应用场景开发。

《措施》同时提出，积极争取不良资产跨境转让试点，引进外资参与不良资产处置。协调国有企业加大参与处置不良资产力度，通过盘活抵押物、引入投资者等方式提升资产价值，加快不良资产处置。

“引进外资参与不良资产处置，不仅必要，而且可行。”西南财经大学金融学院副院长周铭山表示，面对大量的不良金融资产，从整体上看，民营企业虽有一定参与实力，但由于比较分散，在短期内形成较强的购买力难度很大，而国有企业正在转型升级，在短时间内也难以大量购买不良资产。而外资的介入可以缓解国内市场购买力相对不足的状况，成为中国资本市场上买方力量的有益补充。

《金融投资报》记者注意到，《措施》还首次提出，探索成立不良资产处置特殊目的公司(SPV)，以过桥基金、分级基金等形式循环使用，提高不良资产处置能力。

何为不良资产处置特殊目的公司(SPV)?有业内人士解释说，在证券行业，SPV指特殊目的的载体，也称为特殊目的机构或者公司，其职能是在离岸资产证券化过程中，购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，向国外投资者融资的特殊实体。

过桥资金是一种短期使用的资金，期限以六个月为限。“把‘过桥’二字换成短期救急，可能人们就能理解了。例如我启动一项目需要一笔资金存入银行应急，你和我谈好条件后存入，到期你就能提款了，上述所融入的资金就叫过桥资金。”成都汇融资产管理有限公司项目经理张华说。

市场化法治化债转股

对于分类施策处置困难企业问题，《措施》提出，对产业发展符合国家宏观经济政策、产业政策和金融支持政策，企业产品或服务有市场、发展有前景有价值，且企业和债权金融机构有相关意愿的，利用债务重组、市场化法治化债转股等方式开展金融帮扶，增强企业造血能力。

对仍有品牌、市场、资产价值的企业，积极协调司法部门综合运用破产和解、重整等方式进行救助;对已不具备市场竞争力的落后产能企业及“僵尸企业”，支持依法启动破产清算程序，促进市场有序出清。对具备清偿能力的去产能企业积极进行追索，对进入破产程序的企业积极申报债权，切实防止恶意逃废债行为。在推进市场有序出清过程中，妥善做好维护稳定、经费保障、信用修复、企业注销等工作。

“值得注意的是，《措施》提出市场化法治化债转股。虽然债转股早已有之，但据我们了解到的情况看，大多数并非市场化，而是行政化下的‘拉郎配’。”有业内知情人士提醒说，债转股的关键是不良资产的投资价值，以及对价问题。

据悉，由成都交子金融控股集团组建的建信金投(成都)股权投资基金于2019年9月在成都成立，作为全国首支政府引导投资债转股基金，支持符合区域规划、区域政策、产业政策、投资政策及其他国家宏观管理政策的有发展前景的负债企业实施市场化债转股，深度服务成都市区域内骨干国有企业，设计规模达100亿元。

目前基金投资金额达60亿元，降低债转股标的企业资产负债率2-11个百分点，为标的企业母公司间接降低负债率0.5至2个百分点，为企业节约了财务费用，大大减轻了企业债务负担。

发行不良资产证券化

顾名思义，既然叫“不良金融资产”，那么，其主体责任自然应该由相关的金融机构承担，因此，《措施》要求压实金融机构主体责任。加强对金融机构不良资产化解工作的考核，督促各银行机构尤其是高风险银行机构切实做好不良资产压降，化解存量、严控新增，防止不良资产“边清边冒”。

对于不良资产证券化的含义，有专家称，就是资产拥有者将一部分流动性较差的资产经过一定的组合，使这组资产具有比较稳定的现金流，再经过提高信用，从而转换为在金融市场上流动的证券的一项技术和过程。

记者在采访中获悉，目前已有部分银行业金融机构开始尝试。如2020年6月15日，兴业银行在银行间债券市场成功发行“兴瑞2020年第一期不良资产支持证券”，规模2.18亿元。项目基础资产为信用卡不良资产债权，未偿本息费余额约为25.39亿元，入池信用卡不良债权的加权平均逾期期数为5.83个月。

兴业银行相关负责人表示，项目具备较高的预期回收率，超额抵押比率为1165%，充足的安全边际对本次资产支持证券的兑付有充足保障。同时，项目在交易结构设计上设置了缓释现金流波动、保障优先档资产支持证券投资者利益的相关安排，进一步缓释现金流波动产生的兑付风险。

此外，《措施》还提出，督促金融机构通过现金清收、重组、核销、打包转让、资产证券化等多种方式，加大不良资产化解处置力度。