忠言有益 | A股的逻辑有时就是“反逻辑”

韩忠益

{提要：A股市场常常暴露出其反逻辑的一面。搞预制菜的西贝既然坐上了舆论的火山口，其他从事预制菜的企业也不会好到哪里去。然而，本周一开盘，炒家直接冲进场，把A股中的预制菜板块大幅拉升起来。}

本周一开盘，有两个板块在消息面刺激下迅速走强，尽管当天大部分股票都是下跌的，这两个上涨的板块一个是芯片股，一个是预制菜股。

先说芯片股。消息面上，商务部于9月13日发布第27号文，决定自9月13日起，对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。对他国某一个产品进行反倾销调查，意味着国内相同产品的生产和销售就能得到保护。这个逻辑应该是说得通的。所以，受此消息影响，模拟芯片板块当日走势强劲。

根据商务部这则公告，被调查的模拟芯片产品为：相关模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片(Commodity Interface IC Chip)和栅极驱动芯片(Gate Driver IC Chip)。调查涉及的生产商包括德州仪器、ADI、博通、安森美等。数据显示，2022年至2024年，申请调查产品占中国同类产品总进口量的比例分别为47.81%、53.06%和62.14%，而且呈持续上升趋势，年均比重高达54.34%，构成中国同类产品总进口量的主要部分。

但是，经过数十年的积累，中国模拟芯片行业已进入稳定增长期，涌现出圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、艾为电子、杰华特、南芯科技、卓胜微等龙头公司。这些企业的产品早已销往全球。同样是芯片企业，他们并不怕“卡脖子”，同台竞争时他们也很有底气。当天涨停的圣邦股份不久前就回复投资者称，公司注重产品特色和差异化，坚持市场化定价原则，充分参与自由市场竞争，在保持平均毛利率相对稳定的同时，不断扩大营收规模。未来，公司将持续加大研发投入，积累核心技术，坚持自主创新，积极把握市场机会，持续稳步提升长期竞争力。业绩优良的圣邦股份，股价早就在上升通道中挺进，即便本周四大盘跳水，依然收出红盘。艾为电子则披露，公司的压电微泵液冷驱动芯片目前适用于智能手机、平板电脑、PC、AI眼镜等消费电子产品，以及无人机、机器人等工业领域的产品；纳芯微也披露称，公司目前已量产产品可覆盖约1300元人民币的单车价值，另有价值约一百元至两百元的产品正处于送样阶段，即将进入量产；预计至今年年底，(公司产品覆盖)单车价值量有望提升至约1500元人民币。看到了吧，美国在高端芯片方面有优势，但在模拟芯片市场他们却不能为所欲为。所以，随着商务部反倾销公告的发布，相关受益板块走强便顺理成章。

但A股市场又常常暴露出其反逻辑的一面。同样是周一，被“罗永浩吐槽西贝预制菜”事件搞得晕头转向的西贝老板扬言：罗永浩吐槽预制菜风波后导致西贝日收入减少一两百万。应该说，城门失火殃及池鱼，搞预制菜的西贝既然坐上了舆论的火山口，其他从事预制菜的企业也不会好到哪里去，一旦整个预制菜市场被规范起来，透明起来，少用或者不用科技狠活，成本肯定会上升，销量也有可能会下降，要重新恢复往日的势头必定要有一个过程。然而，本周一开盘，炒家直接冲进场，把A股中的预制菜板块大幅拉升起来：得利斯“一”字涨停；惠发食品盘中大幅拉升，开盘十多分钟就封住涨停板，随后又打开；临近午盘时，三江购物被直线拉升封板；国联水产盘中也一度大涨超过12%；盖世食品则一度大涨近20%；天康生物、千味央厨、宝立食品等均有拉抬动作。

看看已经被推到风口浪尖的西贝推出的整改措施，就知道接下来预制菜企业日子不会好过，被动改革势在必行(必然要付出高昂成本)，有的企业也许可以通过改变，重新获得生机，而有的企业可能从此一蹶不振，财务报表从此不会漂亮。但是，为什么会有那么多资金冲进来炒作预制菜板块呢？是看好经过这轮风波后，预制菜板块能涅槃重生还是先趁着信息混乱，摸一把鱼再说？如果是前者，那能不能等重生后再说？心急吃不了热豆腐哦。