忠言有益 | 最大的风险是“不在赛道上”

当政策的阳光普照到某个产业或者赛道时，获利的机遇可能正在悄悄降临，此时谈论稳定币的风险，也许不是此事的发展会有什么风险，而是你不在这个赛道上才是最大的风险。

韩忠益

如果有人问：当今世界谁是华人首富？你也许会说是李嘉诚或者是马云，其实都不是，而是出生于苏北大地的赵长鹏，是的，就是那个大名鼎鼎的币安创始人。币安于2017年1月在上海创立，后来很遗憾地被迫离开上海去了阿联酋，在很短的时间内，币安就迅速发展成为全球最大的加密货币交易所，主要业务为经纪、数字钱包、风险基金、托管服务、数据提供服务、数字艺术服务和代币发行等，提供150多种加密货币的交易，包括比特币、以太坊、莱特币以及其BNB代币。

后来的故事是——2023年6月，美国证券交易委员会对币安实体和创始人赵长鹏提出了13项指控，包括在美国经营非法交易平台；经营未注册的交易所、经纪自营商和清算机构；滥用客户资金；未经登记的证券发行和销售等；同时，也遭到了美国司法部门指控其触犯多项罪名，包括未能实施有效的反洗钱计划。去年11月赵长鹏认罪，承认未能在币安实施适当的反洗钱计划。为了达成和解协议，赵长鹏同意支付高达5000万美元的个人罚款，辞去币安CEO一职，承诺不在该公司担任任何高管职务。此外，币安方面也同意接受高达25.1亿美元的资产没收，并支付18.1亿美元的刑事罚款，总计罚没金额高达43.2亿美元。

而在两周前，已经获得“自由身”的赵长鹏出现在了香港。8月27日，在“香港加密金融论坛”上，充满传奇色彩的48岁的赵长鹏系统地阐述了他对行业未来发展的前瞻性思考。

赵重点围绕五个主题展开讨论：稳定币的演进与美元战略地位、RWA的监管与流动性瓶颈、去中心化交易所的潜力、加密资产财库(DAT)模式为传统投资者提供的投资新方向，以及AI与Web3.0融合将带来的交易模式变革。赵长鹏的观点不仅体现了他对当前行业发展的深刻洞察，更展现了他对数字金融未来格局的战略思考。这些见解对于理解加密金融行业的发展趋势和投资机遇具有重要的参考价值。

在会上，赵长鹏分享了自己的观察，他说从国家战略层面看，美国政府对稳定币的态度这几年发生了显著转变。美国这一届政府非常聪明，凭借其商业背景，深刻理解了Tether对美元全球地位的战略价值。目前约有1000多亿USDT资金购买了美国国债，而Tether在全球范围内被广泛使用。关键在于，美国人本身并不需要稳定币 — —他们可以直接使用银行ACH系统进行美元交易。几乎所有的USDT用户都在美国境外，这实际上扩大了美元的全球影响力。

赵长鹏认为，这跟中国想扩大人民币在国际上的影响力是十分吻合的。稳定币本质上是帮助底层货币实现全球化的工具，这应该对各国都具有巨大的吸引力。当然，作为自由流通的区块链资产，稳定币确实对外汇管制构成了挑战，但这些问题也是可以解决的。目前他接触的十几个国家都对发展本地稳定币表现出浓厚的兴趣，大家都希望自己的法定货币可以上链。美国于今年7月通过《GENIUS法案》时，提出限制央行数字货币(CBDC)发展的政策方向，这一举措体现了对美元全球主导地位的深远战略布局。稳定币之所以广受欢迎，正是因为其高度的自由流通性和良好的使用体验，而一些政府主导发行的数字货币在监管和监控方面可能更加严格，这反而会影响市场的接受度。其实，自2014年以来，已有超过20个国家尝试发行CBDC，但没有一个国家真正获得市场层面上的成功。

写到这里，笔者有必要交代一个背景，有消息称，中国将在晚些时候审议并可能批准一份人民币国际化路线图，其中包括追赶美国在稳定币领域的步伐。该计划预计将设定人民币在全球市场使用的目标，并明确国内监管机构的职责，同时包含风险防范的指引。若未来人民币稳定币计划获批，将标志着中国对数字资产态度的重大转折。中国在2021年因担忧金融体系稳定而禁止了加密货币交易和“挖矿”。

事实上，中国自己的支付系统——人民币跨境支付系统正在蓬勃发展。该系统日前与更多外资银行签约，包括大华银行、盘谷银行和阿布扎比第一银行。人民币跨境支付系统的海外参与者首次覆盖非洲、中东、中亚和新加坡的离岸人民币中心，这将提升中国跨境交易中人民币结算的占比。近年来，人民币在中国跨境交易中的地位已超过美元。

而最能显示管理层对稳定币态度转变的，可能还是允许在香港地区试水。2025年8月1日，《稳定币条例》在港实施。条例生效后，该发牌制度为相关的稳定币活动提供规范指引，这是促进香港稳定币和数码资产生态圈可持续发展的里程碑，更有望重塑跨境支付、数字资产投资及金融基建的竞争格局，还能进一步巩固和提升香港国际金融中心地位。赵长鹏建议在全球竞争日益激烈的背景下，香港若能放宽对加密货币种类的限制(目前只有4种，赵认为远远不够)，并借鉴日本等市场的经验，或将显著提升其作为全球数字资产中心的吸引力。

说了这么多，其实落实到A股市场，就是当政策的阳光普照到某个产业或者赛道时，获利的机遇可能正在悄悄降临，此时谈论稳定币的风险，也许不是此事的发展会有什么风险，而是你不在这个赛道上才是最大的风险。从本轮牛市的结构看，A股并不是普涨行情，而是一个个热点发酵后带来的赚钱效应。比如生物医药板块、稀土永磁板块、无人机板块、机器人板块等，都被市场充分挖掘了一番，那么，在香港市场已经火了一把的稳定币板块，会不会随着各个场景的落实在A股市场再起风云呢？本周有媒体报道说政策风向有变，之前积极参与申请香港稳定币牌照的中资银行等机构或将调整策略，从事稳定币、加密货币业务的或将受到约束。笔者的解读是，此报道并未说要限制香港本地企业和国内非互联网平台类民企参与稳定币、rwa、web3等相关业务。而且，只要是 植根于实体经济的区块链经济，大方向还是会获得支持的。况且，根据这则报道，未来牌照会更稀缺，那些深度参与区块链业务，以及跟香港头部区块链企业(首先获得牌照的企业)直接合作的国内区块链民企的受益程度只会加强，不会减弱。