贺宛男:医药股成A股走强领头羊

金融投资报 2019-08-24 09:30:49

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不知不觉中，A股已拉出两根周阳线，其中领头羊则是医药板块。

　　近两周来，上证指数从2774点涨至近2900点，涨幅为4.43%，深成指涨6.45%，中小板和创业板涨幅分别为7.5%和7.17%，而医药板块指数（880400）涨幅达10.39%，医疗保健指数（880398）涨7.78%。

　　其中，第一权重股恒瑞医药两周涨19.02%，市值近3400亿元，再创历史新高；第二权重股药明康德涨26.65%；医疗保健行业中的第一权重股迈瑞医疗涨9.37%，市值2132亿元，也创历史新高；第二权重股爱尔眼科涨8.71%。而表现最差的医药股则是科创板中的微芯生物，从两周前最高125元跌至目前81.83元，跌幅高达35%。

　　医药和医疗股何以成A股走强的领头羊，原因主要有三。

　　首先，已披露中报的各大类行业中，医药和医疗保健板块是业绩增长最好的板块之一。据笔者粗略统计，两个板块约270家公司中，已有120家披露中报。这120家公司合计营收增长23%，盈利增长13%，平均每股收益0.34元，每股净资产6.84元。

　　而已披露中报的约1500家公司（剔除金融股），营收和净利分别增长11.6%和7.85%，平均每股收益和每股净资产分别为0.256元、5.62元。

　　显然，医药板块的增长率要高出平均数的1倍左右。

　　第二，医药和医疗板块总体估值不高。约200家医药股中，市盈率在30倍以下的就超过100家；医疗保健行业稍高，这一板块70家公司中，30倍以下的也有三分之一。

　　涨得好的个股中，大多是业绩增长快（而且是持续增长）、估值又相对较低的公司。

　　如创业板公司迈瑞医疗，业绩预告增长26%，每股收益1.97元，纵然按目前175元股价，动态市盈率也就45倍左右。又如恒瑞医药（尚未披露中报），目前动态市盈率虽逾70倍，但仅仅第一季度研发费用就达6.62亿元，研发比13.32%，而同期净利也就11.9亿元，如果将研发费用计入利润，市盈率将可下降3-4成。再如本周股价上涨15.88%的国药股份，中报营收增长12%，净利增长20.5%，环比增长64%，中期每股收益0.987元，以其不到30元的股价，动态市盈率仅14.9倍。

　　类似的公司还可以找出一批。如柳药股份，中报营收增30%，盈利增39.4%，每股收益1.375元，动态市盈率13.6倍；嘉事堂，中报营收和净利分别增20%和14%，动态市盈率9.5倍；西藏药业，中报营收和盈利增37%、21%，动态市盈率22.2倍；等等。

　　第三，2019版国家医保目录于近日亮相，大量创新药特别是涉及癌症、罕见病等重大疾病的药品，被纳入医保目录/谈判药品目录。

　　恒瑞医药股价之所以一再创新高，特别是医保目录公布后放量大涨，显然与公司是抗肿瘤药龙头企业，也是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地有关。公司抗肿瘤药销售已连续7年在国内排名第一，市场份额达12%以上。

　　另如泰格医药、药石科技、昭衍新药、大博医疗、华兰生物等公司，这两天纷纷大涨，也同医保目录公布有关。

　　当然，医保目录有进有出。一些长期以来被看好的药品，如东阿阿胶，中报显示业绩大滑坡，营收下降37%，盈利下降78%，股价表现就很难看了。公司解释是“受宏观环境影响，市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低”，其实一个重要原因是“东阿阿胶早前一直实施的提价策略不再奏效”。有媒体统计，自2006年至2018年，东阿阿胶提价共计十余次，涨价接近数十倍。阿胶毕竟不是茅台，而且茅台也没有涨数十倍啊！

　　业绩增长，估值合理，又有实质性利好的板块成为A股上涨的领头羊，这从一个侧面说明近期A股走强还是比较理性和稳健的。另一方面，科创板块却纷纷走低，28只科创股周线无一不拉出长阴，跌得最惨的沃尔德达-22.24%；有的如容百科技目前股价已低于首日收盘价；最惨的是微芯生物，首日开盘价成了最高价，二级市场追进去的悉数被套！

　　记得笔者在两周前撰文说，“凯撒的归凯撒，上帝的归上帝”，A股市场似乎也在桥归桥、路归路，各走各的道。喜欢投机刺激、火中取栗的去买科创板，喜欢稳健长投的去买绩优成长股，看来正在渐渐变为现实。

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