《观潮听涛》——随笔（五）

金融投资报 2016-09-10 12:32:20

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■叶国英

   在大盘走势水波不兴、市场热点乏善可陈的格局下，在上证指数3000点左右进退两难的行情中，PPP板块异军突起、脱颖而出，成为2016年下半年的主流热点。其气势犹如惊涛拍岸、浪潮卷雪，给弱势市场注入全新的活力。数据显示，八月以来大量资金进入PPP板块，所有PPP个股升幅惊人。美晨科技（300237）、蒙草生态（300355）、铁汉生态（300197）自8月1日至9月8日升幅依次为82.9%、69%和 60.4%，其余个股平均升幅在35%左右。而同期上证指数升幅仅为5.6%，远超上证指数6.3倍。从PPP板块走势分析，无论是均线等技术指标或量价配合的盘面走势，以及各项政策的推进，均表明该板块正方兴未艾，后市可期。

   什么是PPP概念？现在中国的文章常常出现中英文混搭，搞得众多习惯于汉字的中国人成了半文盲。PPP用中文的简单解释便是一种公私合营的项目融资模式。具体而言就是政府相关部门提供项目并制订政策与实施策略，然后吸引社会资金（央企或私企或个人）专门组成PPP项目公司去实施与完成。如北京地铁4号线首次采用PPP模式，由政府专门为项目设立的公司将地铁30%的基础项目车辆、信号等设备的投资、运营和维护，交由PPP项目投资公司来完成。政府专门设立的项目公司向PPP公司签订特许经营协议，并负责对PPP公司提供的服务质量、效益进行考核，同时在项目成长期以无偿或象征性价格租赁给PPP公司为其实现正常收益提供保障，从而使政府达到吸引社会资金、人力、物力、资源参与的目的。而社会投资方（央企或民企）则达到项目标的、政策支持和收益保障的双赢结果。这是一种行政体制、财政体制和投融资体制的改革与创新，这是20世纪90年代在先进国家开始流行的一种崭新融资模式。PPP模式的特性优势是：一、以项目为主体的新型融资方式，项目的融资和收益是由政府相关部门成立的项目公司提供有限承诺和安全保障。二、可以吸引更多民营资本参与，民营企业可以获得特许协议参与到城市轨道和交通项目，并发挥其管理方法和技术水平。三、可以在一定程度上保证‘民营企业有利可图’，使民营企业参与的项目既能还贷又有投资回报。四、政府与民营的合作使公共部门与民企共同参与城市轨道交通的建设和运营，从而形成互利共盈的目的，达到比单独行动更好的预期。

   从实践看PPP模式不仅有利于转换政府职能、减轻财政负担，促进投资主体的多元化及私营企业参与基础设施的广泛化，更可以使政府部门与民间部门取长补短，提升服务质量。

   值得一提的是PPP模式有力地解决长期困扰中国经济发展中的资金脱虚向实的问题。在流动性泛滥的大背景下，既要避免资产泡沫的放大破裂，又要稳定经济的结构转型，使大量资金有效向实体经济流动，这是十分艰难的，而PPP无疑开辟了一个新的通道。

   PPP模式之所以如此风风火火、方兴未艾，最主要是政策推动、政府全力支持、政策不断加码、指导督促不断强劲。首先是1800亿中国PPP融资支持基金成立，将助力PPP模式发展；其次是国务院7月7日专门召开常务会议，明确提出在公共服务和基础设施两个领域推广PPP模式。8月30日国家发改委印发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》，明确要求各地发改委会同有关行业主管部门切实做好基础设施领域、政府和社会资本合作（PPP）的推进工作。可以推断，由发改委和财政部共同推进、分工职责明确、分领域牵头负责的工作机制正式建立，PPP项目有望在打破基础设施领域限制的前提下加速推进。

   其三是PPP项目涉及领域广泛，主要包括能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程七大领域激励民资进入。

   从PPP项目发展趋势分析，无论是PPP入库项目的数量还是投资额均呈快速增长态势。截止2016年7月PPP入库项目投资额高达12万亿。数据显示，7月底发改委推出的两批PPP项目中已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。全国各地推出的PPP项目已达10170个，总投资额为12.04万亿元。目前财政部已联合20个部委开展第三批PPP示范项目申报工作，其收到地方申报项目为1070个，总投资额为2.2万亿。尤其是今年二季度以来，PPP项目落地呈加速态势。据财政部项目库数据显示，一季度后两月比一月新增23.8%，二季度比一季度又新增67.7%，增速大幅提高，可见PPP项目呈高速增长态势。

   经济的发展必然催生股市的热点产生。据交易所公开信息显示，7月以来尤其是8月底，PPP概念受到各路大资金的青睐，其资金的流入与短线炒作完全不同，不断地大力买入，大有长线看好的迹象。如盈峰环境、蒙草生态近两日放出历史天量，9月6日成交金额高达5.93亿和15.10亿，机构席位呈现一片横扫性买单。

   机构调研分析，参与PPP项目的上市公司未来将驱动业绩进入高速成长期，因此受益于PPP推进的相关上市公司可长期看好，如美晨科技、铁汉生态、腾达建设、岭南国标、粤水电、万邦达、蒙草生态、兴源环境、博世科、葛洲坝等等。看来这一板块不仅成为主流热点，更将在不断扩大中成为2016年的强势板块。

金报原创

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