结构化行情将带来历史性颠覆

金融投资报 2016-08-13 13:46:11

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■祝祥学

   周五大盘1.60%的涨幅，是上一波段见顶3069点以来的最大阳线，由此，也造就了一根2.48%的周中阳。从大盘的技术面上看，多头趋势没有丝毫的更改，3069点并不是目标，如果将日线上的4月14日的3097点，与7月13日的3069点连上一根线，那么，下周将会突破此线，进而产生一波更为触目惊心的拉升。

   但是，慢涨急跌在今年始终伴随着投资者们，即使是本周的涨，依然只是一次赚了指数不赚钱的闹剧。这主要源于创业板指数的不同步。当然，有很多观点认为创业板指数已破位。在笔者看来，创业板指数并没有破位。我们应该将2015年9月2日的1779点做为基准点，与2016年1月27日的1888点做为二度探低点位，这样才能与大盘的1月27日今年最低的2638点相对应，可见创业板指数无论是5月中下旬还是现在的8月上中旬，都是稳稳地运行在这条趋势线上。至于今年2月下旬曾破此支撑线并创出年内低点1841点，我们会发现并未有效破位，这说明，创业板指数今年一直落后于主板1个月左右。

   因此，现在是典型的二八分化的结构性行情。而在结构化中的主板与创业板，又分别受制于各自权重指标股的制约。对于创业板来说，互联网金融股在去年“野蛮”成长期，透支了丰厚的业绩，随着“互联网+”的规范化与纵深方向发展，业态已向多元化发展，很多新兴的事物这边1.0还未研发成熟时，市场已开始进入2.0版本。因而，权重创业板指标股无法带动创业板指数的好转，市场只好转移到炒次新股上。近期，新股核发悄然加速，题材股的炒作受限，次新股与题材股的炒作骤然降温，导致热点没有滋生的环境。所以，创业板落后于主板，不是破位问题，也不是估值问题，系统性环境的发动周期落后了一个步伐而已。

   我们反观主板，今年的大环境要好得多，它的发力点源自于供给侧改革路线的坚定不移。这是因为，关系国家与地方经济命脉的央企与国企，面临着既要为国家保经济稳定增长的目标，又要谋求未来的持续发展从而必须转型的问题。在将国内系列的方针政策作为推手、全球经济在日渐宽松的环境中正在波折着走向复苏的大环境中，国内去产能、去库存已初见成效，于是，有色、煤炭、钢铁等三高一剩行业率先出现反弹，无论是2836点的下跌刹车，还是数次冲击3000点，靠的都是周期性资源品种的暴动。他们的上涨，带动了大盘指数的上涨，也加剧了多数个股的不涨。

   在资源股作为开路先锋后，我们开始注意到产业资本的躁动。随着万科A在去年12月份的连续拉升，标志着经济转型已触及到了实力资本的心灵，他们也不得不转型谋求资金的出路。这是一场深层次的变革。宝能系举牌万科只是冰山的一角，也只是率先被市场发现了而已。果然，半年后的现在，恒大系、复星系等一一浮现。令人惊叹的是，他们的目标一致地对准了地产业与金融业。巧的是，他们选中的中国股市巨无霸，无一不集中于金融地产与石油上面。当前，地方债务风险频发，银行不良率再次攀升，地产业则又一次置身于房产税与限购限价潮的纷纷扰扰中时，无论从财务性投资还是战略性投资角度看，又为何会选择这样的行业进行举牌呢？

   所以，我们必须从更深更高的层次去看待行情的结构化问题，尽管表面上，金融地产权重股让一大批个股失血，造成市场个股不涨、中小投资者信心缺失，但是产业资本的潜流暗涌，意味着实力资金与主流资金与中小投资者的看法想法有着天壤之别。表面上，我们看到的是行情结构分化，实质上，中国股市或正在经历一次历史性的颠覆。

   首先，3000点附近点位的股市，正在经历一场产业资本的重新洗牌，现在的产业资本的加速布局在未来五至十年将会显现出谁是真正的战略赢家，他们中的一部份人将会让市场目瞪口呆。其次，所谓深港通之类大利好，只不过是一种能够看得见的形式，而庞大的万亿产业资本与养老金等看不见的，才是股票池子里未来的最大力量。第三，黄金二十年的房地产产业，将转型于股权时代，未来房地产业的转型，或将是股权加实业的大控股大并购时代。第四，股市将会大扩容，以容纳更多的资金，与此同时，上市公司将会涌现出一批超大型的千亿万市市值大型企业，无论是传统的金融地产，还是新一代的新兴经济体。

   所以，我们丝毫不要惧怕当前的折磨性的行情。上周，我的周评是“跟随最活跃资金去淘金”，而现在，我依然要说，最活跃的资金就是最有实力的资金，他们造成了个股结构的分化，同样是他们，将主宰股市未来的中长期发展格局。一年多的熊市，恢复信心确实很难，但是，没有信心的人往往正是无能的人。真正有能力的人，他从来没有失去过信心。以前，我们称活跃资金，往往指在市场能呼风唤雨的有一定实力的游资，但是现在和以后，具备洪荒之力的资本，才是活跃资金。当前的折磨，只是阶段性的，这个折磨，也是股市在周期性的熊市转入牛市初级阶段所必须的。因而，在一段时间内，股市仍会体现结构化，但是，当产业资本在二股上布局渐趋稳定后，行情将会向新兴产业方向发展，真正有准备的投资者马上就会享受到最美丽与丰硕的秋天。

   （祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo）

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