《观潮听涛》——随笔（一）

金融投资报 2016-08-13 13:41:13

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■叶国英

   在快递、快餐、超速、超声的互联网时代，烦躁浮夸的氛围往往像雾霾般干扰着沉稳宁静的心境，于是品读长篇名著的渐渐减少，而微信、微博及各种形式的精彩点评便应运而生。笔者对此忽然萌生童心，试以赤脚入滩，踩浪拾贝，随时、随地将随想、随感汇聚成《观潮听涛》的随笔与读者诸君共享。

   一、水牛、疯牛、病牛

   全球性的流动性泛滥已到了五百年历史的峰巅，尤其是在2008年世界金融危机以来，各国央行大量放水，降息、降准、负利率已成新常态，资产负债表的快速膨胀、资产规模的空前扩张，使流动性近乎洪水般泛滥成灾。这种没有经济支撑却导致资产泡沫不断吹大的行情称之为水牛行情。有钱就牛、无钱则熊的股谚，如今成了有水就牛、无水则熊，随着水涨船高，水牛成了疯牛。美国道琼斯指数创出18638点新高，比之2008年全球金融危机时涨了三倍之多。纳斯达克指数也疯牛般涨了四倍，德、法、荷兰、瑞典乃至脱欧的英国，以及亚洲的印度、韩国均牛气十足。然而中国股市却像条病牛，水同样多，且经济增速位于全球前列，而股市却从2008年至今始终处于熊冠全球的阴影之下。何以成为病牛？如何治愈康复？何时重迈牛步？成了亿万中国股民的不解之迷和心中之痛。

   二、脱实入虚与脱虚向实

   近年来我国M2增幅一直保持在13%左右，2015年总量高达139.5万亿，M2/GDP高达200%，高出全球水平，比美国高出近三倍，显然中国的货币很宽松，流动性也十分充裕。可是现实的情况是虚的脱不了、实的入不了。为此财经网作了一次“钱都去哪儿了？中国企业资金“脱实入虚”大调查”，结果发现资金宽松的央企面对资产荒不愿投资，资金趴在活期账户里不动；资金紧张的中小企业（占全国企业总数90%以上，贡献50%的税收、60%的GDP、70%的发明创造和80%的城镇就业）却获得银行贷款不足10%，而且依然承受着20—25%的融资成本。于是有钱的企业因为投资回报率偏低而不愿投资（据国资委2015年统计，工业全行业平均收益率仅5.5%，其中冶金、煤炭、餐饮、纺织、化工、食品、电子等均不足5%，且均呈下滑趋势）。而缺钱的企业因为融资成本高也不敢接单，大量的资金沉淀在地方财政和投资平台上形成堰塞。一些僵尸企业又占用大量资金，同时居民的消费资金又堵塞在房产与医疗，从而使中国资金的大动脉产生梗阻，脱虚不易、入实困难，看来改革的重点不在“放水”，而在结构。

   三、高价的中小创与低价的大蓝筹

   中国经济中有钱的央企投资意愿低、无钱的民企好的项目不敢接的问题，在股市中便反映在大蓝筹不愿买、中小创不敢买。笔者以为买什么、卖什么全属市场行为，无须多加指点。中小创不少企业是新兴产业，是国家宏观经济政策调结构、促转型的重要标的物，是经济改革的方向，是新经济的动力源。市盈率高、股价高，在全球范围内均属正常，价值决定价格，市场自有发展规律。大蓝筹也有自身优势，对于价值发掘市场自会进行调节。从中国股市二十六年历史看，无论是中小创还是大蓝筹均有价值发现的过程，因此有无投资价值，有形之手完全可以让位于无形之手。如果刻意地去扭转资金流向，其效果往往会适得其反。

   四、跌了跌了结果涨了的房市与涨了涨了结果跌了的股市

   谁都知道中国的资产泡沫集中在房市。相关资料显示，房贷余额在2011年不足1万美元，2014年开始超过日本，2015年达到2万亿，2016年已接近3万亿。超日赶美，水牛成疯牛，居民房贷从2011年月均新增693亿元至2016年上半年已达月增3933亿元，猛增5.6倍。居民购房的杠杆率从2011年的17.3%上升至2016年上半年的56.5%。国家对房地产的调控松松紧紧，成了上上下下的享受。民众对房地产的期望是跌了、跌了，结果又涨了，跌跌涨涨成了一种自嘲。就像苏州人看到两条船将要相撞，直呼：“勿好哉、不好哉”，结果两船真相撞了却连呼：“那么好哉”。与房市相反，股市可谓人心思涨，政府救市、企业增持、社保入市、券商出资、政策维稳，每次利好消息一出，投资者都引颈以盼，涨了、该涨了，结果又跌了。上证指数2800点至3000点的俯卧撑，累得手酸、臂痛，实在没办法就别硬撑了，干脆趴下休息。

   五、傅爷的阳光可爱

   本届奥运会最耀眼的明星无疑是中国泳坛的“小公举”傅园慧，超速网红，数天之间粉丝从5000猛增至400万，并获封“行走表情包”、“泥石流女神”。吸引全球眼球的不是奖牌，不是分数，而是可爱。傅爷的可爱在哪里呢？首先是不屈不挠。4月8日200米仰泳预赛时排33名，傅爷微博发文“如果我今天阵亡了，请大家记得我曾经也是一条好汉”。面对差得难以相信的成绩，她仍然豪爽地说：“谁没有低谷，谁没个挫折，这都没什么大不了的，我坚信我马上能恢复，而且我恢复之后还是一条龙”。“心情好就该放声大笑，不然人生还有啥意义”“我不是个逗逼，我只是比较快乐而已”“如果我明明心情大好，想要好好爆笑几声分享一下快乐，却要笑不露齿、矫揉造作，人生就没意义了”“我首先希望开心，就是活得够快乐”。她全力以赴又满不在乎，把看重的东西努力举起又轻松快乐地放下。她向世人传递了一种新的价值观：体育应是快乐的，名次应是次要的，洪荒之力的努力是必须的，开心才是最最重要的。她把真实的人性展现在世人面前，以丰富的表情、幽默的语言、真实自然的比赛态度展示新一代的光辉，为奥运体育开拓了一扇阳光可爱、快乐率真的正气之门。

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