继续对比中美股市的牛股 ——中美股市“映射原理”（三）

金融投资报 2016-04-30 21:14:10

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文兴

   上周在本栏目笔者写了《疯转的美林时钟》一文，文章发表后读者反响不错。因为不论股市、债市、楼市以及商品期货，出现火爆行情的背后，都是巨大的货币发行量。明白了这一点也就理解为何美林投资时钟变成了电风扇。同样道理，眼下股市不死不活的样子没有人会喜欢，但是，巨量资金不会再度冲击股市？相信谁都不敢下这个结论。

   那么问题来了，假如资金不知为何冲进来了，那我们该关注哪些股票呢？今天笔者就来谈谈这个问题。不过笔者还是继续按照“映射原理”找出美国股市从2008年股灾以来表现靓丽的牛股，看看它们是一个如何演变的过程，再回来看看我们股市中有哪些相似的上市公司。

   今天来看看美股中的一个十倍股票：Netflix。

   在过去十年中，类似“华尔街教父”美誉、传奇价值型投资巨头本杰明·格雷厄姆的投资者并不是太多。价值型股票相对于公司基本面，股价严重低估，股价低于市场均线。投资者们纷纷转向购买成长型股票，尤其是有“FANGs”之称的四家成长型股票——Facebook、Amazon、Netflix、Google（成立控股公司的新名称是Alphabet）。

   Netflix是一家美国公司，在美国、加拿大提供互联网随选流媒体播放，定制DVD、蓝光光碟在线出租业务。该公司成立于1997年，总部位于加利福尼亚州洛斯盖图，1999年开始订阅服务。2009年，该公司可提供多达10万部DVD电影，并有1千万的订户。2007年2月25日，Net-flix宣布已经售出第10亿份DVD。提到Netflix，人们总会想到《纸牌屋》。因为Netflix成功推荐了该剧，它的在线收视让人们首次摆脱了媒体推荐电视剧的影响，而直接进入到粉丝追剧模式。推荐引擎是Netflix公司的一个关键服务，1千多万顾客都能在一个个性化网页上对影片做出1-5的评级。Netflix将这些评级放在一个巨大的数据集里，该数据集容量超过了30亿条。Netflix使用推荐算法和软件来标识具有相似品味的观众对影片可能做出的评级。两年来，Netflix　已经使用参赛选手的方法提高了影片推荐的效率，这已经得到了很多影片评论家和用户的好评。

   Netflix经历了转型期的挖坑，转型后的估值模式切换，以及之后的商业模式不断创新。2013年有自制剧，2014年提价，2015年有电影点播。数据支持+识别度提高+商业模式认同是其十倍股的本质。在大量互联网巨头进入流媒体后，行业空间被识别，但公司的护城河足够深（为什么苹果只能进入音乐，只能做on-demand　TV)。而那些能在Netflix上赚十倍的投资者真是对其商业模式以及护城河有了足够深刻的理解。网络电影营收长期占据全美第一。

   不过缺乏内容是Netflix的致命缺陷。我们都熟知，Netflix是当今备受瞩目又备受争议的公司，而这种备受瞩目又备受争议的情况，又特别像我们A股的一家公司：300104乐视网。自从2015年12月4日停牌至今，也是让投资者又爱又恨的一个股票。乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，2010年8月12日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股唯一上市的视频公司。

   乐视致力于打造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。它有终端，乐视智能终端环节由超级电视、乐视盒子、LetvUI等共同构成。乐视智能终端由CP2C模式打造，秉承“千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播”理念，从最初的乐视TV·3D云视频超清机S10到“乐视盒子”C1、C1S，超级电视X60、S40、S50、MAX70。2012年乐视网将乐视TV业务进行分拆，组建子公司乐视致新，由其独立运营TV业务。LetvUI是乐视独立研发的智能电视操作系统，其中最新版LetvUI　3.0是实现全体感操控的电视操作系统，可以帮助用户完全抛弃遥控器。

   也有内容。在内容端，乐视生态拥有乐视网、乐视影业、花儿影视等内容公司，乐视网影视版权库涵盖100000多集电视剧和5000多部电影，并正在加速向自制、体育、综艺、音乐、动漫等领域发力。在内容运营方面，乐视网月度覆盖用户超过3.5亿人、日均浏览量超过2.5亿次，其中移动端日均播放量超过1亿，大屏日均播放次数超过1000万。最近又宣布进军无人驾驶汽车，亮点无数。

   如今对比乐视和Netflix，以及在它们身上的争议，让笔者无法不关注乐视相关的新闻，哪怕有的新闻并不是乐视上市的资产，也期待乐视网的复牌，也把它列入中美国股市“映射原理”系列分析。

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