大宗商品迎“最强涨价风暴” 有色钢铁成反弹先锋

金融投资报 2016-04-16 09:38:19

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近期，大宗商品被认为迎来了“最强涨价风暴”，部分商品价格纷纷在3月底4月初攀升到阶段性高峰，而商品价格表现抢眼的热度持续传导到A股，有色金属和钢铁板块再度随风而起，相关领域标的的投资价值受到市场分析人士关注与看好。

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有色金属
第二波反弹蓄势中稀土和锂最受关注

本报记者舒娅疆

   有色金属商品价格近期总体表现抢眼，A股市场上板块相关股票亦呈现整体上涨行情。分析认为，宽松的外围货币环境为大宗商品价格反弹奠定基础，国内供给侧改革持续发酵，多重积极因素利好有色金属，板块有望迎来第二波反弹。

上半年为投资窗口

“我们依然上半年仍是有色金属行业较好的投资窗口。”光大证券分析师李伟峰表示，第一、宽松的外围货币环境为大宗商品价格反弹奠定基础；第二、虽然一季度基本金属价格多有反弹，但短期波动加剧反而影响企业复产预期，供给侧改革的逻辑仍然有效；第三、一二季度低迷的中国经济数据有望倒逼稳增长政策加码。金属价格下有供给侧改革逻辑托底，上有稳增长措施刺激。

   财富证券分析师邹建军指出，需求企稳预期强，风险偏好回升，有色金属板块由此有望迎来第二波反弹。主要逻辑有4点：首先，3月制造业PMI指数重回荣枯线上方，下游主要需求房地产、基建有望企稳；其次、全球量化宽松持续，中国经济有望企稳，短期人民币贬值风险降低；第三、国内1-2月份十种有色金属产量同比下滑4.3%，去年同期增长6.8%，供给侧收缩效果已然显现；第四、LME库存持续下滑，上期所库存上涨已有企稳迹象，补库存行情仍难以证伪。

稀土重估行情受看好

   从投资机会的角度，邹建军认为基本金属看锌、铝、锡，贵金属银空间大，小金属关注稀土、钨和锂板块。基本金属领域的关注标的包括驰宏锌锗、中金岭南、中孚实业、锡业股份、云铝股份。贵金属方面，美元加息暂缓，利多贵金属。金银比反复触及80压力线，远离60中位水准。随着风险偏好提升，下游实体经济的企稳，银弹性比黄金更大，优质标的包括金贵银业、银泰资源、豫光金铅。小金属方面，金融属性较弱，主要看点在需求与收储。稀土商业收储已经启动，钨联合减产1万吨，短期有望提振价格反弹。锂长期处于新能源汽车的高景气周期中，特斯拉Model3有望点燃市场新一轮关注点。建议关注标的包括厦门钨业、广晟有色、五矿稀土、中钨高新、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。

   安信证券分析师齐丁高度关注稀土板块在收储预期催化下的重估行情。齐丁认为稀土板块金融属性弱，但前期滞涨、政策弹性大 (四月中旬有望迎来收储行情)，重点注重稀土标的，如广晟有色、厦门钨业和五矿稀土。

   齐丁同时也重视磁材板块价值——在收储预期持续升温的背景下，稀土价格将进入温和上行周期。磁材公司灵活的存货管理和持续的存货重估将体现在业绩上，价值凸显，重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体和安泰科技。此外也继续看好贵金属板块，重点关注山东黄金、银泰资源等标的。小金属方面则继续重点关注锂，建议关注融捷股份、天齐锂业、众和股份、赣锋锂业、江特电机。

潜力股精选

广晟有色（600259）业绩弹性极佳的龙头

   安信证券分析师齐丁认为，广晟有色是业绩弹性极佳的中重稀土龙头。稀土收储大幕开启，价格有望进入温和上涨通道——3月30日，发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实，有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。齐丁预计广晟有色2016-2018年的净利润增速分别为 105.54%、 154.47%、195.91%，且稀土分离配额和存货/市值排名A股第一，是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

宁波韵升（600366）第一梯队烧结钕铁硼厂商

   长江证券分析师葛军表示，宁波韵升公司作为国内稀土永磁第一梯队厂商仍将充分受益行业发展。钕铁硼是性能最优的磁性材料，在中国新能源汽车，机械自动化等下游产业高速发展支撑下，高端钕铁硼需求仍将保持旺盛增长。公司与中科三环、正海磁材等一起作为全球烧结钕铁硼第一梯队供应商，将长期受益行业发展。“磁机电一体化”战略有望加速推进。同时，出售电驱动股权获得的丰厚投资收益将大幅增厚公司2016年业绩，股权激励解锁有望激发管理层经营活力。

驰宏锌锗（600497）云南铅锌龙头

   驰宏锌锗是一家在国内外拥有40家分子公司的集团化、国际化企业，资源品种覆盖铅锌、铜、钼、金、银、锗等多种有色金属。公司资源储量丰富，公司单位市值含金属资源量约为13.3吨/万元，明显高于同行业可比公司，资源储量被严重低估。其现在拥有的会泽矿、彝良矿是全球品位最高的两座铅锌矿山，会泽铅锌矿石是国内品位最高的铅锌矿，彝良铅锌矿品位仅次于会泽矿，铅锌合计品位超过25%，远高于国内外铅锌矿山的平均品位，具有明显的成本优势。

山东黄金（600547）极具成本优势的黄金公司

   西南证券分析师兰可指出，山东黄金是国内唯一一家矿产金成本实现三连降的黄金企业，并且有可能是2015年国内矿产金成本最低的黄金公司。山东黄金集团“十三五”规划提出“争做国际一流，勇闯世界前十”目标，山东黄金到2020年矿产金产量将至少超过50吨，因为公司现有黄金资源最丰富的金石矿业未来如果启动开采计划，也将是一个可以比肩现有三山岛、焦家类似的大型黄金矿山，公司将迈入全球黄金矿业的前十，同时将是极具成本优势的黄金公司。总体来看，公司相对稳定的矿产金生产成本，黄金价格的上涨很容易转变为利润的提升，未来几年公司的业绩将进入上升通道。

融捷股份（002192）锂矿复产在望

   浙商证券分析师郑丹丹表示，融捷股份公司的全资子公司融达锂业主要从事锂矿开采业务，其氧化锂储量41.2万吨，折合碳酸锂储量102万吨，属亚洲最大、品位最高的固体锂辉石矿区之一。因征地问题和当地纠纷自2014年以来锂矿一直停产，目前甘孜政府与公司正积极解决遗留问题，45万吨/年的锂原矿产能若在2016年二季度顺利复产，在上游碳酸锂货紧价坚的格局下，该业务将为公司提供超预期的业绩贡献。

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